山鹰国际（600567）2026年三季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期山鹰国际（600567）发布2026年三季报。根据财报显示，山鹰国际增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入216.12亿元，同比上升2.26%，归母净利润-11.43亿元，同比下降294.64%。按单季度数据看，第三季度营业总收入73.52亿元，同比上升0.84%，第三季度归母净利润-4.61亿元，同比下降39.18%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率4.37%，同比减44.81%，净利率-5.46%，同比减256.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计17.06亿元，三费占营收比7.9%，同比减3.79%，每股净资产2.27元，同比减13.78%，每股经营性现金流0.37元，同比增1.63%，每股收益-0.18元，同比减239.62%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-4.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.91%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-3.18%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市25年以来，累计融资总额76.30亿元，累计分红总额18.52亿元，分红融资比为0.24。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.3%/--/--，净经营利润分别为1.02亿/-4.94亿/-11.9亿元，净经营资产分别为386.43亿/365.3亿/327.69亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.05/-0.03/-0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为15.47亿/-9.53亿/-46.53亿元，营收分别为293.33亿/292.29亿/287.78亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为22.16%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.1%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达45.53%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-4.49亿元，每股收益均值在-0.07元。

本文数据来源于山鹰国际2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。