通威股份（600438）2026年三季报简析：净利润同比下降28.25%

据证券之星公开数据整理，近期通威股份（600438）发布2026年三季报。根据财报显示，通威股份净利润同比下降28.25%。截至本报告期末，公司营业总收入583.37亿元，同比下降9.69%，归母净利润-67.59亿元，同比下降28.25%。按单季度数据看，第三季度营业总收入239.8亿元，同比下降0.46%，第三季度归母净利润-16.39亿元，同比下降420.8%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-0.44%，同比减116.18%，净利率-15.26%，同比减54.75%，销售费用、管理费用、财务费用总计54.59亿元，三费占营收比9.36%，同比增6.9%，每股净资产6.81元，同比减26.54%，每股经营性现金流0.45元，同比减28.35%，每股收益-1.5元，同比减28.25%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-12.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.25%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-5.72%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市22年以来，累计融资总额190.63亿元，累计分红总额252.10亿元，分红融资比为1.32。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为22%/--/--，净经营利润分别为182.46亿/-81.09亿/-109.01亿元，净经营资产分别为827.83亿/1082.35亿/1065.89亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.1/-0.17/-0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-139.03亿/-157.53亿/-24.04亿元，营收分别为1391.04亿/919.94亿/841.28亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为56.17%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达51.78%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-74.12亿元，每股收益均值在-1.65元。

持有通威股份最多的基金为天弘中证光伏产业指数A，目前规模为13.53亿元，最新净值0.5816（10月30日），较上一交易日下跌2.99%，近一年下跌13.03%。该基金现任基金经理为祁世超。

本文数据来源于通威股份2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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