首航新能（301658）2026年三季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期首航新能（301658）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入20.23亿元，同比上升15.89%，归母净利润-1.08亿元，同比下降194.36%。按单季度数据看，第三季度营业总收入7.13亿元，同比上升12.68%，第三季度归母净利润-3556.36万元，同比下降255.42%。本报告期首航新能三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达153.99%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率25.19%，同比减16.51%，净利率-5.32%，同比减181.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.69亿元，三费占营收比23.18%，同比增153.99%，每股净资产7.54元，同比减1.58%，每股经营性现金流-0.38元，同比减899.18%，每股收益-0.26元，同比减189.66%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-98.71%,原因:本期银行理财产品到期赎回。
2. 应收款项融资变动幅度为57.32%,原因:本期末公司持有的未到期的票据增加。
3. 预付款项变动幅度为-34.97%,原因:本期末公司预付供应商货款减少。
4. 存货变动幅度为35.52%,原因:公司销售收入规模扩大、备货增加。
5. 在建工程变动幅度为-67.35%,原因:本期末公司在建工程项目完工转固。
6. 使用权资产变动幅度为44.22%,原因:本期末办公场地租赁增加。
7. 长期待摊费用变动幅度为-35.26%,原因:本期末公司正常摊销。
8. 其他非流动资产变动幅度为-70.74%,原因:本期末一年内到期的大额存单重分类至一年内到期的非流动资产。
9. 合同资产变动幅度为-65.4%,原因:本期末公司客户合同质保尾款到期。
10. 一年内到期的非流动资产的变动原因:本期末公司一年内到期的银行大额存单重分类至该项目。
11. 其他权益工具投资的变动原因:本期公司新增对集团外其他公司股权投资。
12. 短期借款变动幅度为41.91%,原因:本期末公司票据贴现金额增加。
13. 合同负债变动幅度为55.77%,原因:本期末公司预收客户合同款项增加。
14. 应付职工薪酬变动幅度为-46.21%,原因:本期公司支付上年度年终奖金。
15. 应交税费变动幅度为-49.56%,原因:本期公司支付汇算清缴所得税。
16. 其他应付款变动幅度为-71.44%,原因:本期末公司应付费用减少。
17. 一年内到期的非流动负债变动幅度为46.29%,原因:本期末一年内到期的租赁负债增加。
18. 其他流动负债变动幅度为193.31%,原因:本期待转销项税额增加。
19. 租赁负债变动幅度为56.44%,原因:本期末公司办公场地租赁增加。
20. 预计负债变动幅度为44.25%,原因:本期按收入规模预提公司售后费用增加。
21. 其他综合收益变动幅度为429.69%,原因:本期汇率波动导致外币财务报表折算差额增加。
22. 递延所得税资产变动幅度为38.08%,原因:本期公司可抵扣暂时性差异增加。
23. 销售费用变动幅度为37.03%,原因:销售团队规模扩大，经营及服务场所、运输、市场推广等相关支出增加。
24. 财务费用变动幅度为176.36%,原因:本期受外汇汇率波动影响，公司汇兑损失金额增加。
25. 其他收益变动幅度为-57.54%,原因:本期收到的补助减少。
26. 投资收益变动幅度为168.05%,原因:本期末公司外汇套期保值业务衍生品交割收益增加。
27. 公允价值变动收益变动幅度为131.77%,原因:本期末公司进行外汇套期保值业务未交割衍生品的公允价值变动。
28. 信用减值损失变动幅度为74.4%,原因:本期应收账款计提坏账准备减少。
29. 资产处置收益变动幅度为-91.31%,原因:本期非流动资产处置收益减少。
30. 营业外收入变动幅度为2594.84%,原因:本期与日常经营活动无关的收入增加。
31. 营业外支出变动幅度为152.12%,原因:本期与日常经营活动无关的支出增加。
32. 所得税费用变动幅度为-463.22%,原因:本期利润总额减少以及递延所得税费用增加。
33. 经营活动现金流入小计变动幅度为41.12%,原因:本期销售收入规模增加以及应收账款回款增加。
34. 经营活动现金流出小计变动幅度为49.26%,原因:本期支付原材料供应商款项增加。
35. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-899.18%,原因:本期经营活动现金流入总量增加幅度小于经营活动现金流出总量增加幅度。
36. 投资活动现金流入小计变动幅度为462.5%,原因:本期银行理财产品到期。
37. 投资活动现金流出小计变动幅度为110.21%,原因:本期购买银行理财产品及购买固定资产增加。
38. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为271.66%,原因:本期银行理财产品到期收回本金利息增加。
39. 筹资活动现金流入小计变动幅度为-43.45%,原因:上年同期收到IPO募集资金，本期无同类大额筹资流入。
40. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-54.93%,原因:本期偿还债务规模减少。
41. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为127.13%,原因:本期票据贴现金额增加。
42. 汇率变动对现金及现金等价物的影响变动幅度为-208.39%,原因:本期汇率波动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.22%，资本回报率不强。去年的净利率为6.09%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为25.06%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为4.22%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市1年以来，累计融资总额4.87亿元，累计分红总额8206.19万元，分红融资比为0.17。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为22%/13.6%/7.5%，净经营利润分别为3.41亿/2.59亿/1.57亿元，净经营资产分别为15.52亿/19.05亿/20.79亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.17/0.31/0.38，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.48亿/8.4亿/9.79亿元，营收分别为37.43亿/27.11亿/25.74亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为73.84%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.17%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达933.29%）

持有首航新能最多的基金为交银安享稳健养老一年(FOF)A，目前规模为15.91亿元，最新净值1.2658（10月28日），较上一交易日上涨0.15%，近一年下跌0.47%。该基金现任基金经理为刘迪。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司基本情况
答：公司是一家专业从事新能源电力设备的研发、制造、销售及服务的高新技术企业，专注于为全球住宅、工商业及地面电站等场景的用户提供光伏与储能设备。公司致力于成为数字能源系统解决方案的领航者，坚持“光储一体化”的发展战略，秉持“以客户为中心、市场为导向、研发创新驱动”的理念，持续进行技术创新与产业化应用。公司的主要产品包括光伏储能逆变器、储能电池、储能系统及光伏并网逆变器。公司入选 Wood Mackenzie 2025 年上半年、2026 年全球光伏逆变器制造商 Grade 名单，并连续入选彭博新能源财经（BloombergNEF）2026 年第二季度、2026 年第三季度全球一级储能厂商（Tier 1）名单。
公司已形成了全球化的业务布局，业务辐射国内及欧洲、亚太、澳洲、拉美、中东和非洲等多个地区。公司在上述区域均建立了本地化的销售团队和本地、洲际、总部三级服务支持体系，能够快速响应终端市场需求，并提供优质服务。

本文数据来源于首航新能2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。