美利信（301307）2026年三季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期美利信（301307）发布2026年三季报。根据财报显示，美利信增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入33.07亿元，同比上升17.28%，归母净利润-2.55亿元，同比下降18.56%。按单季度数据看，第三季度营业总收入11.13亿元，同比上升15.81%，第三季度归母净利润-8904.45万元，同比上升18.9%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率6.35%，同比增27.5%，净利率-7.68%，同比减0.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.47亿元，三费占营收比7.47%，同比减9.62%，每股净资产10.6元，同比减21.91%，每股经营性现金流-0.2元，同比减159.53%，每股收益-1.21元，同比减18.63%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-14.6%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为3.57%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-9.84%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额17.14亿元，累计分红总额2527.20万元，分红融资比为0.01。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.9%/--/--，净经营利润分别为1.36亿/-1.64亿/-5.67亿元，净经营资产分别为34.59亿/44.05亿/50.75亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.03/0.07/0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.09亿/2.43亿/3.58亿元，营收分别为31.89亿/36.59亿/38.83亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为21.21%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.33%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.05%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

持有美利信最多的基金为国泰金牛创新成长混合，目前规模为13.23亿元，最新净值0.981（10月30日），较上一交易日下跌2.87%，近一年下跌15.87%。该基金现任基金经理为程洲。

本文数据来源于美利信2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。