威力传动（300904）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期威力传动（300904）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入8.71亿元，同比上升36.45%，归母净利润-7932.33万元，同比下降37.02%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.7亿元，同比下降6.53%，第三季度归母净利润-2735.32万元，同比下降90.17%。本报告期威力传动公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达46.05%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.91%，同比增1.87%，净利率-9.11%，同比减0.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.14亿元，三费占营收比13.13%，同比减0.96%，每股净资产7.43元，同比减18.43%，每股经营性现金流-1.92元，同比减801.76%，每股收益-1.12元，同比减38.27%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-10.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.73%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-3.75%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额6.41亿元，累计分红总额7310.71万元，分红融资比为0.11。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.9%/--/--，净经营利润分别为4120.14万/-2954.97万/-9376.79万元，净经营资产分别为7.03亿/13.81亿/26.89亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.36/0.48/0.56，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.98亿/1.67亿/4.87亿元，营收分别为5.53亿/3.45亿/8.77亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为4.69%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-5.68%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达63.65%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：对未来风电增速器市场的情况公司如何看？
答：全球及国内风电装机整体保持扩容趋势，为风电增速器带来稳定需求，全球风电稳步增长、国内市场引领发展，叠加风机技术迭代推动产品升级、市场向具备技术优势企业集中。根据相关机构及能源主管部门数据，全球中长期风电新增装机体量较大，国内风电装机规模已连续多年全球第一；随着“十五五”新型能源体系建设落地，风光新增装机空间充足，国家大力推进各类风电基地、跨区输电及源网荷储配套建设，电力市场与绿电机制持续完善，叠加能源领域大额投资带动产业链数字化、智能化升级，风电作为核心清洁能源的战略地位稳固，行业中长期增长空间明确，大功率机型也对增速器可靠性、精密性提出更高要求。公司深耕风电精密传动领域，凭借技术工艺优势可匹配高端增速器市场需求，有望把握行业发展机遇。

本文数据来源于威力传动2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。