中联重科（000157）2026年三季报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期中联重科（000157）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入400.19亿元，同比上升7.71%，归母净利润29.61亿元，同比下降24.46%。按单季度数据看，第三季度营业总收入128.84亿元，同比上升4.74%，第三季度归母净利润8.59亿元，同比下降25.66%。本报告期中联重科三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达33.54%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率27.12%，同比减3.47%，净利率7.6%，同比减31.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计64.09亿元，三费占营收比16.01%，同比增33.54%，每股净资产6.72元，同比减0.28%，每股经营性现金流0.41元，同比增23.94%，每股收益0.34元，同比减24.44%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.81%，资本回报率一般。去年的净利率为9.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.53%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为0.61%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市26年以来，累计融资总额114.08亿元，累计分红总额325.73亿元，分红融资比为2.86。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。公司预估股息率5.13%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.9%/7.6%/8.3%，净经营利润分别为37.71亿/40.09亿/51.07亿元，净经营资产分别为382.43亿/525.39亿/618.54亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.54/0.7/0.71，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为253.02亿/317.19亿/368.79亿元，营收分别为470.75亿/454.78亿/521.07亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为44.67%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.4%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.87%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.74%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达775.17%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在50.66亿元，每股收益均值在0.59元。

持有中联重科最多的基金为工程机械ETF广发，目前规模为17.19亿元，最新净值1.298（10月30日），较上一交易日下跌2.71%，近一年下跌14.86%。该基金现任基金经理为姚曦。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：本钢板材的资产置换是由哪一层在主导负责？本钢集团还是鞍钢集团？
答：本次重大资产置换，交易主体为本公司与本溪钢铁（集团）有限责任公司。鞍钢集团成为公司实际控制人后出具的避免同业竞争承诺，是整个重组事项的根本驱动力，因此，本项工作是在鞍钢集团的统筹指导下，由上市公司、本钢集团、交易各方、中介机构共同推动的系统工程。

本文数据来源于中联重科2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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