大唐发电（601991）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期大唐发电（601991）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入899.35亿元，同比上升0.66%，归母净利润63.88亿元，同比下降4.83%。按单季度数据看，第三季度营业总收入315.16亿元，同比下降1.98%，第三季度归母净利润8.79亿元，同比下降58.81%。本报告期大唐发电公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达263.89%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.71%，同比减19.06%，净利率9.39%，同比减10.93%，销售费用、管理费用、财务费用总计47.55亿元，三费占营收比5.29%，同比减5.95%，每股净资产2.01元，同比增5.8%，每股经营性现金流1.38元，同比减13.83%，每股收益0.3元，同比增1.07%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.1%，资本回报率一般。去年的净利率为8.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.15%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-2.16%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报20份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市20年以来，累计融资总额217.16亿元，累计分红总额264.58亿元，分红融资比为1.22。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.3%/2.8%/4%，净经营利润分别为30.07亿/68.58亿/100.23亿元，净经营资产分别为2305.69亿/2432.13亿/2522.18亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.01/0.03/0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为17.43亿/33.7亿/54.97亿元，营收分别为1224.27亿/1234.74亿/1212.55亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为11.8%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达54.97%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达263.89%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在79.67亿元，每股收益均值在0.43元。

持有大唐发电最多的基金为绿色电力ETF嘉实，目前规模为18.56亿元，最新净值1.1858（10月30日），较上一交易日下跌1.15%，近一年下跌6.13%。该基金现任基金经理为王紫菡。

本文数据来源于大唐发电2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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