上海医药（601607）2026年三季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期上海医药（601607）发布2026年三季报。根据财报显示，上海医药增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入2229.64亿元，同比上升3.67%，归母净利润45.86亿元，同比下降10.9%。按单季度数据看，第三季度营业总收入754.94亿元，同比上升2.74%，第三季度归母净利润10.82亿元，同比上升57.15%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.52%，同比增0.96%，净利率2.59%，同比减7.08%，销售费用、管理费用、财务费用总计146.83亿元，三费占营收比6.59%，同比减3.0%，每股净资产21.4元，同比增4.7%，每股经营性现金流1.44元，同比增127.54%，每股收益1.24元，同比减10.79%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为127.54%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.78%，历来资本回报率一般。去年的净利率为2.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.39%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为5.17%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报33份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市32年以来，累计融资总额224.18亿元，累计分红总额190.03亿元，分红融资比为0.85。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.3%/7.9%/7.6%，净经营利润分别为51.67亿/58.7亿/69.74亿元，净经营资产分别为705.18亿/740.81亿/915.74亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.22/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为580.53亿/600.97亿/725.43亿元，营收分别为2602.95亿/2752.51亿/2835.8亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为51.8%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.03%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.57%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达1651.15%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在53.47亿元，每股收益均值在1.44元。

持有上海医药最多的基金为工银创新动力股票，目前规模为11.8亿元，最新净值1.219（10月30日），较上一交易日下跌0.08%，近一年下跌4.69%。该基金现任基金经理为杨鑫鑫。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2026年上半年公司在进口代理和创新药业务上的拓展情况如何？
答：上海医药商业板块始终坚守创新为宗、服务为荣、奋斗为本的核心理念，紧扣营销、创新药、数字化三大主线，坚持创新驱动转型升级，加速商业数智化转型，加快构建数字化医药综合服务体系，全力向国际化世界一流健康服务企业转型迈进。报告期内，各项创新业务保持良好增长。2026年上半年，公司新增进口总代品规16个，实现销售收入超过200亿元，同比增长超15%。创新药业务实现销售收入超过330亿元，同比增长超29%。

本文数据来源于上海医药2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。