天保基建（000965）2026年三季报：营收与利润大幅下滑，盈利能力承压但现金流改善

近期天保基建（000965）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

天保基建（000965）发布的2026年三季报显示，公司经营业绩出现明显下滑。报告期内，营业总收入为20.87亿元，同比-10.04%；归母净利润为1940.72万元，同比-69.96%；扣非净利润为1285.81万元，同比-72.79%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为2.98亿元，同比-83.74%；归母净利润为-3448.45万元，同比+35.51%；扣非净利润为-3880.2万元，同比+34.6%。尽管亏损幅度同比收窄，但三季度仍处于亏损状态。

盈利能力分析

公司整体盈利能力显著减弱。毛利率为14.91%，同比+81.35%；净利率为1.18%，同比-75.41%。虽然毛利率大幅提升，但净利率大幅下降，反映出在收入下滑和费用压力下，盈利转化能力恶化。

每股收益为0.02元，同比-69.93%；每股净资产为4.91元，同比-0.73%。盈利水平和股东权益均呈收缩态势。

费用与运营效率

期间费用（销售、管理、财务费用合计）占营收比重达9.37%，同比+20.78%，表明公司在营收下滑背景下费用控制面临挑战。三费总额为1.95亿元。

资产与负债状况

货币资金为11.79亿元，同比-24.31%；应收账款为1.43亿元，同比+20.92%；有息负债为45.61亿元，同比+2.31%。货币资金减少而应收账款上升，显示回款压力有所增加。

有息资产负债率为31.36%，处于较高水平。货币资金/流动负债仅为35.7%，短期偿债能力偏弱。近3年经营性现金流均值/流动负债为-19.35%，债务覆盖能力不足。

现金流与其他风险提示

每股经营性现金流为0.28元，同比+133.34%，由负转正，体现现金流状况有所改善。

然而，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用压力较大。应收账款/利润达745.81%，存在利润质量偏低的风险。存货/营收高达363.87%，库存积压问题突出，资产周转效率较低。

此外，公司过去三年净经营资产收益率分别为0.5%、0.1%、0.8%，投资回报持续低迷。ROIC去年为1.6%，十年中位数为2.33%，历史回报整体偏弱，2020年甚至为-3.76%。

公司上市以来共发布26份年报，出现过3次亏损，商业模式稳定性较弱。融资分红方面，累计融资27.55亿元，累计分红2.79亿元，分红融资比仅为0.1，回报股东力度有限。

综上，天保基建当前面临营收萎缩、利润下滑、资产效率低下等多重压力，虽现金流有所修复，但整体财务状况仍需谨慎看待。

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