华电辽能（600396）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华电辽能（600396）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入31.06亿元，同比上升1.25%，归母净利润-9842.85万元，同比下降3060.95%。按单季度数据看，第三季度营业总收入8.59亿元，同比下降17.74%，第三季度归母净利润-2.04亿元，同比下降145.89%。本报告期华电辽能公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达4100.64%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.8%，同比减27.59%，净利率1.58%，同比减73.62%，每股净资产0.89元，同比减3.22%，每股经营性现金流0.26元，同比减34.95%，每股收益-0.07元，同比减3004.35%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.96%，资本回报率不强。去年的净利率为6.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.63%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-10.97%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市25年以来，累计融资总额39.68亿元，累计分红总额3.28亿元，分红融资比为0.08。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17.8%/0.9%/2%，净经营利润分别为20.53亿/1.03亿/2.63亿元，净经营资产分别为115.15亿/116.65亿/134.49亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.05/0.09/0.17，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3亿/4.22亿/7.56亿元，营收分别为62.75亿/44.54亿/43.52亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为59.43%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.82%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达64.39%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达17.49%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达4100.64%）

本文数据来源于华电辽能2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。