山外山（688410）2026年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期山外山（688410）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入7.37亿元，同比上升26.11%，归母净利润1.59亿元，同比上升51.82%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.73亿元，同比上升20.29%，第三季度归母净利润6426.35万元，同比上升29.96%。本报告期山外山盈利能力上升，毛利率同比增幅12.16%，净利率同比增幅22.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率54.42%，同比增12.16%，净利率21.53%，同比增22.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.95亿元，三费占营收比26.44%，同比增15.79%，每股净资产4.0元，同比减27.53%，每股经营性现金流0.38元，同比减27.01%，每股收益0.36元，同比增51.83%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.94%，资本回报率一般。去年的净利率为17.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.99%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-18.12%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额11.69亿元，累计分红总额2.58亿元，分红融资比为0.22。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为47.3%/16.8%/26.3%，净经营利润分别为1.92亿/6400.04万/1.44亿元，净经营资产分别为4.06亿/3.81亿/5.48亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.22/-0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.71亿/1.28亿/-914.57万元，营收分别为6.9亿/5.67亿/8.07亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达87.87%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.11亿元，每股收益均值在0.47元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是华安基金的饶晓鹏，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为10.39亿元，已累计从业12年163天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有山外山最多的基金为圆信永丰医药健康A，目前规模为2.82亿元，最新净值1.8376（10月29日），较上一交易日下跌1.71%，近一年下跌6.63%。该基金现任基金经理为肖世源。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2025 年初公司出现尚未完成选聘审计机构的风险示，请最终选聘的是哪家事务所？与 IPO 期间是否为同一家？更换原因是什么？
答：尊敬的投资者，您好。根据公司已披露信息，公司于 2025 年年初聘请天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）担任 2024 年度审计机构，该机构与公司首次公开发行（IPO）期间所聘任的审计机构为同一主体，未发生变更。感谢您对公司的关注。

本文数据来源于山外山2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。