乐山电力（600644）2026年三季报简析：净利润同比下降48.84%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期乐山电力（600644）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入22.89亿元，同比下降4.59%，归母净利润3725.8万元，同比下降48.84%。按单季度数据看，第三季度营业总收入7.56亿元，同比下降2.57%，第三季度归母净利润3035.94万元，同比下降53.24%。本报告期乐山电力公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1003.02%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.94%，同比减6.71%，净利率1.58%，同比减48.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.11亿元，三费占营收比13.6%，同比增0.42%，每股净资产3.63元，同比减0.71%，每股经营性现金流0.54元，同比增352.74%，每股收益0.06元，同比减49.65%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.36%，资本回报率不强。去年的净利率为0.77%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.54%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为1.36%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报38份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市33年以来，累计融资总额20.86亿元，累计分红总额2.24亿元，分红融资比为0.11。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.2%/1.3%/1.2%，净经营利润分别为2590.36万/2841.25万/2630.03万元，净经营资产分别为21.91亿/22.36亿/22.22亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.1/-0.07/-0.15，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2.84亿/-2.37亿/-5.03亿元，营收分别为29.86亿/31.96亿/33.95亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为22.66%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.34%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达1003.02%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：158*****315乐山电力董事长何明：公司认为最主要的增长驱动力是什么？是否有新业务或新产品能成为重要的利润增长点？
答：尊敬的投资者您好。公司如有新业务或新产品成为重要的利润增长点，将按照有关法律法规的规定真实、准确、完整、及时履行信息披露义务。感谢关注。

本文数据来源于乐山电力2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。