瀚蓝环境（600323）2026年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期瀚蓝环境（600323）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入117.66亿元，同比上升20.84%，归母净利润18.46亿元，同比上升15.01%。按单季度数据看，第三季度营业总收入40.29亿元，同比上升1.4%，第三季度归母净利润6.4亿元，同比上升0.24%。本报告期瀚蓝环境盈利能力上升，毛利率同比增幅3.38%，净利率同比增幅2.62%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率36.29%，同比增3.38%，净利率19.27%，同比增2.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计14.19亿元，三费占营收比12.06%，同比减3.35%，每股净资产19.13元，同比增9.75%，每股经营性现金流3.75元，同比增14.87%，每股收益2.26元，同比增14.72%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产的变动原因:新增购买结构性存款。
2. 存货变动幅度为35.56%,原因:固废在建工程履约成本增加。
3. 投资性房地产变动幅度为-99.23%,原因:处置用于出租的土地。
4. 应付票据的变动原因:新增银行承兑汇票。
5. 应付职工薪酬变动幅度为-30.16%,原因:年初集中支付上年度计提年终奖。
6. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-31.1%,原因:年初余额中的中期票据10亿元已到期兑付。
7. 应付债券变动幅度为99.57%,原因:年初余额中中期票据10亿元根据到期日列报在一年内到期的非流动负债，2026年1季度已到期置换并列报在应付债券，及新增发行公司债10亿元。
8. 长期应付款变动幅度为31.65%,原因:超长期国债资金借款增加。
9. 长期应付职工薪酬变动幅度为-32.28%,原因:根据到期支付时间重分类至应付职工薪酬。
10. 税金及附加变动幅度为30.92%,原因:粤丰环保去年同期仅并表6-9月份数据。
11. 其他收益变动幅度为60.54%,原因:粤丰环保去年同期仅并表6-9月份数据影响、本期退税收益增加等。
12. 信用减值损失变动幅度为-92.74%,原因:粤丰环保去年同期仅并表6-9月份数据、应收账款增加相应坏账计提金额增加等。
13. 资产减值损失变动幅度为308.28%,原因:长账龄合同资产转入应收账款，相关资产减值损失同比减少。
14. 营业外收入变动幅度为-50.64%,原因:去年同期含江西瀚蓝业绩补偿收益。
15. 所得税费用变动幅度为40.07%,原因:所得税三免三减半优惠政策陆续到期及粤丰环保去年同期仅并表6-9月份数据影响等。
16. 收到的税费返还变动幅度为93.11%,原因:本期收到的增值税退税金额增加较多。
17. 支付的各项税费变动幅度为55.36%,原因:所得税三免三减半优惠政策陆续到期及粤丰环保去年同期仅并表6-9月份数据影响。
18. 收回投资所收到的现金变动幅度为-74.52%,原因:去年同期购买结构性存款到期收回金额较大。
19. 取得投资收益所收到的现金变动幅度为-83.48%,原因:参股公司分红金额同比减少。
20. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收回的现金净额变动幅度为-77.83%,原因:去年同期牡丹江餐厨项目特许经营权终止收回款项较大。
21. 收到的其他与投资活动有关的现金变动幅度为-90.76%,原因:去年同期含粤丰并表资产剥离款约3.3亿元、收到代建工程款1.38亿元。
22. 投资支付的现金变动幅度为-63.09%,原因:去年同期购买结构性存款到期支付金额较大。
23. 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额变动幅度为-99.85%,原因:去年同期支付粤丰环保并购对价。
24. 支付其他与投资活动有关的现金的变动原因:本期新增代付工程款支出。
25. 吸收投资所收到的现金变动幅度为-99.93%,原因:去年同期属下佛山投资子公司收到高质量发展基金注资8亿元。
26. 收到其他与筹资活动有关的现金的变动原因:银行贷款保证金收回。
27. 偿还债务所支付的现金变动幅度为36.89%,原因:本期偿还借款金额较大。
28. 支付的其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-79.55%,原因:去年同期支付非全资子公司剩余少数股权转让款金额较大。
29. 汇率变动对现金的影响变动幅度为124.83%,原因:人民币汇率波动影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.34%，历来资本回报率一般。去年的净利率为16.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.31%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为6.98%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 融资分红：公司上市26年以来，累计融资总额29.12亿元，累计分红总额41.14亿元，分红融资比为1.41。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.1%/8.8%/5.8%，净经营利润分别为14.7亿/16.84亿/22.94亿元，净经营资产分别为180.71亿/192.22亿/393.84亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.13/0.18/0.53，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为16.59亿/21.93亿/73.68亿元，营收分别为125.41亿/118.86亿/139.37亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为31.05%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达52.9%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.17%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达477.54%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在23.0亿元，每股收益均值在2.82元。

持有瀚蓝环境最多的基金为中庚价值领航混合，目前规模为49.46亿元，最新净值3.2589（10月29日），较上一交易日下跌1.32%，近一年下跌3.55%。该基金现任基金经理为刘晟。

本文数据来源于瀚蓝环境2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。