山西证券：给予淮北矿业增持评级

山西证券股份有限公司程俊杰,胡博近期对淮北矿业进行研究并发布了研究报告《煤炭、煤化工量价齐升，盈利能力增强》，给予淮北矿业增持评级。

　　淮北矿业(600985)

　　事件描述

　　公司发布2026年三季报，前三季度实现营业收入349.95亿元，同比增长9.90%；归母净利润达21.46亿元，同比增长100.51%，扣非归母净利润为21.16亿元，同比增长111.53%。第三季度实现营业收入136.07亿元，较上年同期增长21.18%；归母净利润为9.07亿元，同比增长2242.36%，扣非归母净利润为9.04亿元，同比增长3226.34%。

　　事件点评

　　煤炭、煤化工量价齐升，盈利能力显著增强。前三季度煤炭、焦炭、乙醇等主要产品实现量价齐升，利润同比增加。煤炭方面，实现商品煤产量1359.37万吨（同比+4.26%）、销售量1007.05万吨（同比+2.62%），吨煤毛

　　利同比增长28.93%至441.68元/吨。煤化工方面，主要产品产销与价格同步走强，焦炭、甲醇、乙醇销量分别同比增长4.89%、13.25%和26.94%，平均售价分别同比上涨19.91%、16.71%和1.30%。

　　毛利率提升，费用率小幅下降。主要产品实现量价齐升，推动公司综合毛利率同比提升3.56个百分点至20.76%。受益于主营业务利润同比增加，经营活动产生的现金流量净额达57.79亿元（同比+49.84%）。期间费用率同比下降0.25个百分点至12.78%。

　　中期分红拟每股派现0.1元。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.10元（含税）。截至2026年9月30日，公司总股本2,693,258,709股，依此计算合计派发现金红利269,325,870.90元（含税），占公司2026年前三季度归属于上市公司股东净利润的比例为12.55%。

　　投资建议

　　预计公司2026-2028年EPS分别为1.24\1.54\1.69元，对应公司10

　　月30日收盘价14.96元，PE分别为12.1\9.7\8.9倍，维持“增持-A”投资评级。

　　风险提示

　　宏观经济增速不及预期风险；煤炭价格超预期下行风险；安全生产风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券翟堃研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为33.97%，其预测2026年度归属净利润为盈利32.59亿，根据现价换算的预测PE为12.36。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为20.38。

本文数据来源于山西证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。