华研精机（301138）2026年三季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华研精机（301138）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.31亿元，同比上升9.64%，归母净利润7041.45万元，同比下降0.49%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.97亿元，同比上升1.3%，第三季度归母净利润2652.73万元，同比下降22.52%。本报告期华研精机公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达134.31%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率35.57%，同比减5.87%，净利率13.82%，同比减5.8%，销售费用、管理费用、财务费用总计8173.34万元，三费占营收比15.4%，同比增3.02%，每股净资产9.39元，同比减4.07%，每股经营性现金流0.5元，同比增12.87%，每股收益0.59元，同比减0.49%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.22%，资本回报率一般。去年的净利率为14.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.88%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为6.26%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额7.85亿元，累计分红总额4.08亿元，分红融资比为0.52。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.5%/18.4%/20.4%，净经营利润分别为7779.4万/1.04亿/1.01亿元，净经营资产分别为4.73亿/5.64亿/4.97亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.29/0.26/0.36，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.53亿/1.71亿/2.44亿元，营收分别为5.33亿/6.46亿/6.77亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达134.31%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：您最近进行了公司股份的减持，可否就此说明。2）公司融资的新产线已经建设完毕，但并没有对业绩带来明显的升，请指引其对未来的影响。3）公司的合同负债一直较高，但形成收入也较慢，是否存在交付的？4）上半年公司海外收入增长乏力，是否面临什么挑战？
答：截至 2026 年 9月 14 日，公司董事长包贺林先生未实际减持公司股份；公司募投项目已完成验收并逐步释放产能，增强了公司的交付能力，对收入的增加产生了积极影响，公司 2026年半年度实现营业收入同比增长 15.23%；公司设备发货后在客户处经安装调试并验收后形成收入，该过程影响因素较多，与合同负债的增长不一定同步；公司 2026 年半年度实现海外收入约7,300 万，占营业收入 21.85%，公司海外业务目前正常运营，在手订单充足。

本文数据来源于华研精机2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。