国金证券：给予北矿科技买入评级

国金证券股份有限公司满在朋,李嘉伦近期对北矿科技进行研究并发布了研究报告《26Q3业绩提速，盈利能力显著提升》，给予北矿科技买入评级。

　　北矿科技(600980)

　　业绩简评

　　2026年10月23日，公司发布2026年三季报，2026年前三季度实现营业收入10.30亿元，同比+19.9%；归母净利润1.09亿元，同比+30.4%；扣非归母净利润1.02亿元，同比+38.6%。26Q3单季度实现营收3.73亿元，同比+21.6%；归母净利润4119万元，同比+39.0%；扣非归母净利润0.38亿元，同比+32.8%。

　　经营分析

　　公司26Q3盈利能力显著提升。2026年前三季度公司毛利率27.32%，同比+2.08个百分点，净利率10.62%，同比+0.86个百分点。在矿冶装备智能化升级与磁性材料结构优化驱动下，2026年前三季度扣非归母净利同比+38.6%，显著快于营收+19.9%的增速，盈利质量持续增强。

　　矿冶装备大型化、智能化持续推进，订单支撑坚实有力。公司前三季度积极开展矿业装备技术革新与产品升级，北矿机电开展微细粒浮选机的设计优化，实现不同应用场景的差异化配置，并成功推向市场；株洲火炬完成1200kW等离子枪及控制系统研制及1000kW镍铁熔炼大功率感应体的施工设计。实际订单层面，公司合同负债从2020年0.9亿元增长至2025年7.7亿元，年均复合增速高达53.62%，同时存货中发出商品金额与当年合同负债金额高度一致，进一步验证订单真实性。2026Q1-Q3公司合同负债高达10.3亿元，同比增长32.4%，印证下游需求旺盛、公司订单获取能力强劲。稀土永磁加速研发，磁材业务增速提升。2026年前三季度，公司稀土永磁材料中试线实现多种牌号产品开发并具备中试生产能力，突破晶界扩散技术，开发出“双高性能”产品，并通过IATF16949质量管理体系认证。2026H1公司磁材业务收入1.68亿元，同比+16.02%，较2025年7.5%的磁材业务营收增速大幅提升。

　　盈利预测、估值与评级

　　考虑到全球矿山资本开支持续提升带动矿山装备需求上行，预计公司26-28年年公司营收为15.65/18.44/21.14亿元、归母净利润为1.65/2.01/2.45亿元，对应PE分别为20.2/16.6/13.6倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　海外客户拓展不及预期；行业竞争加剧风险；磁材价格波动风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为22.11。

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