尚水智能（301513）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期尚水智能（301513）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入7.15亿元，同比上升25.95%，归母净利润155.64万元，同比下降98.72%。按单季度数据看，第三季度营业总收入8485.59万元，同比下降50.02%，第三季度归母净利润-2076.68万元，同比下降174.02%。本报告期尚水智能公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达155.61%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.75%，同比减58.55%，净利率0.22%，同比减98.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计7934.78万元，三费占营收比11.1%，同比增18.63%，每股净资产12.82元，每股经营性现金流2.83元，每股收益0.02元，同比减98.77%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为18.35%，资本回报率极强。去年的净利率为19.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为24.46%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为18.35%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1168.6%/62.8%/39.9%，净经营利润分别为2.34亿/1.53亿/1.56亿元，净经营资产分别为2004.86万/2.43亿/3.92亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.21/0.18/0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.26亿/1.15亿/1859.36万元，营收分别为6.01亿/6.37亿/8.04亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为47.82%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.36%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达155.61%）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达210.61%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司产品有哪些差异化优势？
答：公司产品主要围绕新能源电池极片制造环节布局，已覆盖制浆、涂布、辊压、分切等主要工序，其中循环式高效制浆系统为公司的核心代表产品，系公司首创并实现规模化应用的产品。
公司长期围绕材料、工艺和装备进行技术积累，产品差异化主要体现在以下方面一是量产应用经验较为丰富，核心产品经过长期规模化应用，已应用于多家客户的量产项目；二是材料及工艺适配能力较强，可适配三元、磷酸铁锂、钠离子电池等不同材料和技术路线，并根据高固含等工艺及配方需求进行设备适配；三是工艺数据和工程经验积累较为丰富，公司较早开展循环式高效制浆技术研发及产业化应用，在长期、规模化应用过程中，积累了不同客户、不同材料体系、不同配方及不同工艺条件下的工艺参数、应用数据和工程经验，为设备研发、工艺优化及客户应用提供支持。

本文数据来源于尚水智能2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。