博敏电子（603936）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期博敏电子（603936）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入31.78亿元，同比上升22.59%，归母净利润328.3万元，同比下降91.82%。按单季度数据看，第三季度营业总收入13.14亿元，同比上升48.03%，第三季度归母净利润5457.32万元，同比上升2342.3%。本报告期博敏电子公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达26463.6%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.66%，同比增25.68%，净利率0.28%，同比减81.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.88亿元，三费占营收比9.06%，同比增11.73%，每股净资产6.7元，同比减3.48%，每股经营性现金流-0.19元，同比减159.82%，每股收益0.01元，同比减83.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.82%，资本回报率不强。去年的净利率为0.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.37%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-9.04%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报11份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市11年以来，累计融资总额38.64亿元，累计分红总额1.36亿元，分红融资比为0.04。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/0.1%，净经营利润分别为-5.66亿/-2.36亿/385.35万元，净经营资产分别为56.88亿/58.09亿/76.11亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.14/0.19/0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.95亿/6.09亿/9.06亿元，营收分别为29.13亿/32.66亿/36.12亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为24.37%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.11%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.61%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达18.72%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达26463.6%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在8700.0万元，每股收益均值在0.13元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：上游覆铜板涨价压力是否缓解？产品调价向下游传导进度如何，三季度 PCB 毛利率预计能否明显升？
答：尊敬的投资者您好！自年初以来，覆铜板等核心原材料进入涨价通道，由于订单周期和客户议价等因素，成本向终端客户的传导在上半年有一定滞后，这是 PCB行业面对的共性压力。 进入下半年，随着旧订单逐步出清、新订单重新报价落地，公司与核心客户的调价磋商明显推进，分批调价机制已逐步生效，多家核心客户对成本传导表示理解。目前看，原材料仍处高位、涨价压力尚未完全消除，但传导时滞已在三季度持续改善，若上游价格不出现新一轮冲高，公司 PCB业务毛利率有望较上半年持续修复及改善，并为下半年盈利改善提供支撑。感谢您的关注！

本文数据来源于博敏电子2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。