开能健康（300272）：2026年三季报净利润大幅下滑，盈利能力与债务压力双承压

近期开能健康（300272）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

开能健康（300272）发布的2026年三季报显示，公司整体财务表现不佳。报告期内，营业总收入为13.72亿元，同比下降0.82%；归母净利润为-1173.88万元，同比下降113.55%；扣非净利润为-2709.35万元，同比下降133.81%。三项核心盈利指标均出现显著下滑，反映出公司当前面临较大的盈利压力。

单季度数据显示，2026年第三季度实现营业总收入4.51亿元，同比下降5.2%；归母净利润为-5214.41万元，同比下降364.28%；扣非净利润为-5230.75万元，同比下降413.36%。第三季度亏损明显扩大，成为拖累前三季度整体业绩的主要因素。

盈利能力分析

尽管毛利率小幅上升至39.79%，同比增长0.78个百分点，但净利率大幅下滑至1.34%，同比减少83.29个百分点，表明公司在成本控制和费用管理方面存在明显问题。三费（销售、管理、财务费用）合计达3.67亿元，占营收比重为26.73%，同比提升11.58个百分点，费用负担加重进一步压缩了利润空间。

每股收益为-0.02元，同比下降112.64%；每股净资产为1.98元，同比下降15.56%，反映股东权益缩水与盈利能力恶化同步发生。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为10.72亿元，较去年同期增长10.49%；应收账款为2.21亿元，基本持平于上年同期的2.22亿元。然而，应收账款占最新年报归母净利润的比例高达394.03%，提示回款风险较高，可能对现金流造成潜在冲击。

有息负债达16.89亿元，较上年同期增长48.31%，显著高于营收变动幅度。有息资产负债率为41.71%，债务压力上升。同时，货币资金/流动负债比例仅为72.99%，短期偿债能力偏弱，流动性存在一定隐患。

经营模式与长期趋势

根据历史数据分析，公司近十年中位数ROIC为7.12%，2026年前三年净经营资产收益率持续下滑，分别为18.2%、9.3%、6.3%，显示资本使用效率逐年下降。净经营利润也由1.53亿元降至8007.11万元，呈现下行趋势。

公司上市以来累计融资3.16亿元，累计分红7.62亿元，分红融资比为2.41，具备一定分红回馈能力。但去年出现“借款多于分红”情况，需关注其未来经营稳定性和分红可持续性。

风险提示

• 净利润连续下滑，第三季度亏损加剧
• 三费占比持续攀升，费用管控压力加大
• 有息负债快速上升，债务结构承压
• 应收账款与利润比畸高，存在坏账及现金流风险
• ROIC与净经营资产收益率持续走低，成长动能不足

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