西部矿业（601168）2026年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期西部矿业（601168）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入597.88亿元，同比上升23.42%，归母净利润67.89亿元，同比上升130.5%。按单季度数据看，第三季度营业总收入203.45亿元，同比上升20.94%，第三季度归母净利润26.2亿元，同比上升143.48%。本报告期西部矿业盈利能力上升，毛利率同比增幅22.82%，净利率同比增幅56.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率24.14%，同比增22.82%，净利率16.72%，同比增56.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计12.71亿元，三费占营收比2.13%，同比减16.23%，每股净资产10.51元，同比增41.65%，每股经营性现金流5.31元，同比增43.62%，每股收益2.85元，同比增129.84%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为13.88%，资本回报率强。去年的净利率为9.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.7%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-3.75%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市19年以来，累计融资总额62.01亿元，累计分红总额109.62亿元，分红融资比为1.77。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13%/15.1%/13.9%，净经营利润分别为42.33亿/52.94亿/61.52亿元，净经营资产分别为326.73亿/350.13亿/442.65亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.02/0.03/0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.25亿/16.58亿/28.45亿元，营收分别为427.48亿/500.26亿/616.87亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为70.45%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达36.83%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在78.51亿元，每股收益均值在3.29元。

持有西部矿业最多的基金为长城周期优选混合发起式A，目前规模为0.2亿元，最新净值1.3283（10月22日），较上一交易日下跌3.73%，近一年上涨8.2%。该基金现任基金经理为陈子扬。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司核心在建矿山玉龙铜矿三期、四期项目整体推进节奏如何，产能释放预期以及主要约束条件是什么？
答：玉龙铜矿三期正按计划施工推进，基建部分预计2026年末完工，2027年正式投产，投产后选矿处理能力由2280万吨/年提升至3000万吨/年，预计铜金属年产量有望达到18万吨，钼产量将超过5000吨。4500万吨/年扩建项目目前还处在前期论证阶段，预可研报告已经完成，现阶段重点评估剥采规模、配套基建、经济可行性等要素，暂未敲定投资总额与建设时间表，计划待三期投运之后再确定后续落地节奏。

本文数据来源于西部矿业2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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