黑芝麻智能（02533.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期黑芝麻智能（02533.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

(一)辅助驾驶业务稳健,高阶与跨域产品商业化持续推进
      报告期内,本集团全面加快高阶辅助驾驶算力平台产业化落地进程,本集团辅助驾驶业务实现66.8%同比增长。华山A2000系列于年初推出后,本集团正加快推进A2000方案在东风、宇通、奇瑞等多家主流主机厂的定点量产工作;与此同时,本集团持续深化与战略头部客户的业务合作,合作范围已覆盖乘用车、商用车及无人物流等多个领域,已斩获覆盖L2+至L3级辅助驾驶功能的量产项目定点,芯片工程适配化能力在高阶智驾场景中得到验证。随着与元戎、Nullmax等算法合作伙伴联合开发的配套方案陆续推出,华山A2000芯片将于下半年正式进入量产阶段。
      为保障A2000规模化量产交付,本集团同步构建一整套完整开放的高阶辅助驾驶体系;底层依托高算力芯片、配套自研软件SDK、全链路AI工具链、端到端╱视觉-语言-行动(VLA)参考模型,同时兼容第三方算法生态。整套技术方案提前对标将于2027年7月1日实施的《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》国家强制标准,为L3级自动驾驶大规模商业化落地完成提前布局。
      跨域融合产品线同步取得关键突破。武当C1200系列是国内首个实现量产落地的舱驾一体芯片平台,目前已搭载于东风天元智舱平台,预计2026年下半年有望迎来大批量装车交付,加强本集团在跨域融合领域的布局。与此同时,成熟产品持续夯实基本盘,华山A1000辅助驾驶解决方案在东风、一汽、比亚迪等客户中持续放量,稳定贡献本集团核心业务收入。
      (二)具身智能及解决方案业务由项目验证迈向规模增长,合作生态显着扩大
      报告期内,本集团凭藉成熟的车规级工程化能力,紧抓行业国产化替代与规模化发展窗口期,深耕消费级、工业级、特种、人形机器人多元赛道,持续做强具身智能及解决方案第二增长曲线。报告期内,本集团具身智能及解决方案业务收入达到人民币47.2百万元。报告期内,本集团稳步推进与头部机器人产业链企业的深度合作,同时加强与中远海控、美的集团等大型企业战略合作,绑定机器人终端场景,持续斩获行业头部客户批量订单。
      技术体系持续完善,算力平台能力全面升级。本集团自研SesameX多维具身智能计算平台,覆盖48TOPS至近700TOPS多层次算力需求,已形成标准化算力模组及可复制解决方案,交付效率显着提升。Kalos、Aura算力平台在机械臂、协作机器人、四足巡检狗等领域实现规模化出货。全新Liora具身智能模组已配合头部人形机器人厂商完成算法可行性验证,即将启动送样测试,可有效替代高成本海外算力方案,为后续全形态、全场景机器人应用落地筑牢技术储备。
      (三)完成亿智电子收购补齐低功耗端侧SoC能力,泛AI商业落地进展超预期
      本公司于报告期内完成对亿智电子的收购。亿智电子专注于低功耗、高性价比AISoC及全栈解决方案,具备神经处理单元(NPU)、图像信号处理器(ISP)、音视频编解码及模拟IP等核心技术积累,其产品已在智能汽车、端侧智能AI等场景实现规模量产。根据收购完成后的经营统计,亿智电子2026年上半年实现营业收入人民币164.5百万元,较去年同期显着改善,反映其产品结构优化、新客户导入和规模效应正在逐步释放。

业务展望：

全球领先AI企业正加速将AI智能体从云端对话能力拓展至与物理世界交互,物理AI成为下一轮生成式AI竞争的主战场。现实场景下智能体对于低延时、高安全的本地算力需求爆发,万亿规模的端侧推理市场正在打开,行业发展路径呈现多元并行格局,生态价值进一步凸显。
      2026年上半年,本集团锚定「成为全球最强的端侧AI推理解决方案厂商」战略愿景。展望未来,本集团将持续聚焦端侧AI推理核心战略,围绕智能汽车主业、机器人新赛道、泛端侧AI市场三大主线,推进产品规模化落地、技术持续迭代与商业模式创新,持续夯实全栈技术壁垒。
      (一)智能汽车业务:深化高阶智驾量产渗透,拓宽场景商业化边界
      本集团将持续聚焦高阶算力产品规模化落地。本集团将联合核心算法合作伙伴,加速基于A2000的软硬件一体化解决方案在更多车企的量产导入,力争实现更多头部客户核心车型定点量产,持续提升客户覆盖度与车型渗透率。同时,我们正推进C1200舱驾融合产品在头部车企的性价比车型上实现定点和量产。伴随着商用车、无人物流、robotaxi等L3-L4场景在手项目批量供货与配套落地,新兴智驾场景持续放量。
      此外,本集团将积极开拓芯片定制化的全新商业模式,利用本集团在智能驾驶芯片及解决方案中积累的经验,持续对接国内头部车企、AI公司、机器人公司等开展定制化合作洽谈,进一步丰富本集团的业务合作模式与收入结构,为本集团业务发展提供核心支撑。
      (二)机器人业务:多场景多点突破,夯实第二增长曲线
      本集团将持续加强具身智能及解决方案第二增长曲线贡献,围绕工业协作、商用服务、政企示范等板块深化客户拓展,推进多项重点项目进入样机交付与落地评估阶段。在商用服务领域,产品全面适配各类商用服务机器人场景,持续拓宽民用智能化服务落地边界。在工业应用领域,积极落地智能分拣等新兴工业机器人场景,助力工业智能化升级。在特种作业领域,针对性推出海空机器狗定制化解决方案,项目迭代与验收工作有序推进;同时依托地方产业政策,积极布局消防、工矿等高危替代型特种机器人场景,持续打开专业化、高壁垒赛道增长空间。在人形机器人领域,技术适配与商业落地节奏持续提速,持续夯实高端机器人赛道核心竞争力,构筑业务长期成长动能。
      (三)端侧AI泛业务:深化产业整合,拓宽消费级增量市场
      本集团将持续深化与亿智电子的业务整合与协同发展,通过统一产品规划、客户资源共享、算法工具链复用、联合研发攻关以及晶圆、IP、封测供应链协同,全面提速产品在智能家电、运动相机、云台、AI眼镜等新增量市场导入速度。同时,积极拓展扫地机器人、割草机器人等全新产品线,完善泛端侧AI产品矩阵,依托协同优势持续释放业绩潜力,推动亿智电子下半年业绩稳步向好。
      (四)核心技术:持续迭代升级,筑牢全栈技术壁垒
      技术研发层面,本集团将围绕产品化落地、技术演进、平台升级三大核心方向,夯实核心技术竞争力。在现有产品线基础之上,本集团开展新一代芯片的预研与开发,进一步完善面向未来物理AI与智能体时代的算力布局。底层CoreIP将重点攻关高带宽互联、高性能数据压缩两大核心技术,持续优化内存利用效率与数据传输能力。同时,强化全系芯片功能安全硬隔离差异化优势,持续提升芯片对边缘大模型、物理AI场景的适配能力,为多场景端侧AI落地提供坚实技术支持。
      (五)创新商业模式:拓展定制芯片业务,打造多元收入体系
      本集团将定制芯片业务作为中长期核心增量商业模式,在深耕智能汽车定制化合作的基础上,逐步向机器人、泛AI下游客户延伸。依托端侧轻量化大模型技术能力,搭建通用端侧AI推理平台,逐步形成芯片销售、软件服务、技术定制开发协同及AI推理服务器等多元化收入结构,持续打开本集团长期成长空间。
      整体来看,2026年下半年本集团将顺应生成式AI向物理世界落地的产业趋势,坚定深耕端侧AI推理黄金赛道,持续放大智能汽车、机器人、泛端AI多业务协同优势,以持续迭代的芯片产品矩阵与开放生态布局,全面赋能现实世界智能化场景,全力巩固全球端侧AI推理解决方案领域的核心竞争力与行业地位。

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