截至2026年9月18日收盘，奥浦迈生物（688293）报收于70.7元，较上周的65.1元上涨8.6%。本周，奥浦迈生物9月18日盘中最高价报75.5元，股价触及近一年最高点。9月16日盘中最低价报62.57元。奥浦迈生物当前最新总市值100.53亿元，在生物制品板块市值排名30/52，在两市A股市值排名1823/5220。
问：请上半年公司研发投入情况如何?重点投向哪些方向?
答：报告期内,公司研发费用3,625.75万元,占营业收入的比例约8%,公司拥有一支超过600名成员的研发技术团队,研发人员硕博研究生比例达68.63%。在细胞培养产品方面,公司持续深耕新一代细胞培养基产品开发,针对单克隆抗体、双功能和多功能抗体、重组蛋白、抗体偶联药物等进行定制化培养基开发服务,优化CHO 和 HEK293细胞瞬转培养基,并在细胞治疗用培养基等多个方向取得阶段性成果。在 CDMO 服务方面,围绕细胞株开发、上游工艺、下游纯化、制剂开发及分析检测等核心技术平台持续推进研发能力建设,通过宿主细胞优化、工艺平台升级、复杂分子质量控制及高浓度制剂工艺开发等多维度技术迭代,进一步提升了生物药研发服务能力和产业化支撑能力。在 CRO 方面,在大动物布局围绕非人灵长类高尿酸、肥胖减重、Ig 肾病等方向研发,增强代谢与肾病领域的长周期药效评价能力,在检测方法上,DMPK 平台推进 hybrid LC-MS/MS 及小核酸 Hybridization-ELIS/ECL 检测方法建设,并联动 TLR/炎症小体、ex-vivo 3D 培养等方法学研发,使药效评价延伸至机制解释与 PK/PD 关系分析,提升综合解决方案能力,持续推进临床前 CRO 服务能力升级。
问：请公司营收情况如何?
答：2026年上半年公司实现营业收入4.54亿元,实现归母净利润1.24亿元。细胞培养产品业务实现营业收入2.08亿元,相较上年同期实现34.00%的显著增长,占公司整体收入的45.85%;CDMO 服务业务实现营业收入2,376.86万元,同比增长6.72%。2026年上半年,澎立生物贡献营业收入2.22亿元,占公司总收入的48.85%,其中,药物临床前 CRO 实现收入1.82亿元,医疗器械临床前CRO 实现收入2,064.16万元,实验动物销售1,208.72万元。
问：公司研发方面有多少投入,目前专利有多少?
答：报告期内,公司研发费用3,625.75万元,占营业收入的比例约8%。截至2026年6月30日,公司拥有已授权的知识产权合计281项,其中,发明专利32项,实用新型专利100项,外观设计专利2项,软件著作权66项及其他81项。
问：澎立已搭建覆盖美加英日等19国的海外渠道,2025H1北美占其海外收入超70%,服务罗氏、赛诺菲、武田等,请这套海外网络对奥浦迈培养基/CDMO 出海的实际带单进展如何?奥浦迈自身2025年境外收入1.10亿元(占比30.9%),已通过 GSK/默沙东现场审计,2026年海外收入占比目标是否上调?
答：目前两家公司在商务端加快推进客户资源共享与交叉销售,通过初步排查,客户具有一定的重叠性,奥浦迈的海外业务主要集中在欧洲区域,澎立生物相较更为多元,两家公司在美国均设有子公司,未来亦会实现海外业务的协同,加速自身培养基产品及服务在海外市场的推广。海外客户的持续拓展一直是公司重要的战略方向之一。在当前国内生物药 BD 出海的热潮下,奥浦迈的产品也会伴随着客户的管线出海。同时,奥浦迈已进入部分国际大药企的供应链体系,国际大药企对供应商的筛选极为严苛,进入其供应链体系本身就是对公司技术实力,产品质量与交付能力的有效认证,具有一定的战略意义。我们相信伴随着海外管线项目的不断推进以及不断放量,海外业务的占比将进一步提升。
问：澎立承诺2025,2026,2027年扣非归母净利不低于5,200,6,500,7,800万元;2025年实际5,104.90万元、完成率98.17%。请管理层告知上半年澎立实际扣非净利及完成进度;及占全年承诺的比例,以及下半年需再确认多少净利才能达标,对应的订单明细、收入确认节奏与客户结构是怎样的;若未达标,补偿以现金还是股份支付?由哪几位承诺人承担?
答：根据2026年半年度报告,澎立生物实现净利润2,766.11万元(合并口径),基于目前的订单数据情况,临床前 CRO 服务新签订单相较上年同期增加约60%。澎立生物的临床前CRO 服务业务范围广泛,从体外临床前实验到后期的疾病模型实验,平均实验周期大概在3、4个月左右,收入确认具体原则为 FFS(Fee for Service)模式,即按服务项目支付模式,公司系按照合同约定,在完成合同约定的研发服务内容,将服务成果(报告、样品等)交付客户并经客户确认时确认收入。澎立生物CRO 服务已建立覆盖全球的多元化海外渠道网络,业务遍及美国、加拿大、英国、日本等19个生物医药产业发达国家和地区。
问：CDMO 服务上半年仅2,376.86万元(+6.72%);2025年 D3工厂折旧及成本归集口径变化曾明显拉低该板块毛利率。请 D3工厂当前产能利用率是多少,折旧对 CDMO 毛利率的拖累如何改善?与澎立前端项目对接后,CDMO 下半年订单/收入预计升幅度大致多少?
答：从2025年下半年开始,CXO生物药行业需求逐步复苏。相比于早研市场的迅速复苏,公司 CDMO 业务的服务阶段主要专注于细胞株构建-中试生产-商业化等相对后期的流程,存在一定时间的滞后性。截至本报告期末,CDMO 业务在手订单情况相较去年同期、2025年年末、2026年Q1是一个不断累积增长的过程。签单情况在逐步向好,但从交付周期来看,就细胞株构建而言需要3-6个月的时间,如果是一个完整的 CMC 项目则需要更长的时间。我们相信,伴随着 CDMO 订单的暖、投入的减少以及 CDMO 商务团队效率的提升,未来产能利用率会有进一步的提升,进而毛利率也会相应增加。
问：综合毛利率46.05%,较上年同期(56.84%)下降约10.79个百分点,其中细胞培养产品67.81%、扣除 PPA 后 CRO 仅43.42%,而低毛利的 CRO 已占收入48.85%。请具体拆分毛利率跌11个百分点到底由什么造成的?能否给出给出全年及2027年综合毛利率的大致区间。
答：关于公司的综合毛利率主要系业务结构性的影响。关于公司的业绩指引可参考公司于2026年7月17日刊载于上海证券交易所网站的《2026年限制性股票与股票增值权激励计划(草案)》等相关公告。
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