神马电力：9月9日接受机构调研，宝盈基金、和沣资产等多家机构参与

证券之星消息，2026年9月10日神马电力（603530）发布公告称公司于2026年9月9日接受机构调研，宝盈基金叶秀贤、和沣资产李进、华泰证券戚腾元、拾贝投资蒋明皓参与。

具体内容如下：
本次调研不涉及应披露的重大信息。
调研问题回复：问：公司各产品线的功能定位与发展方向是什么？
答：公司产品围绕电网三大核心领域布局，通过新材料技术实现对传统方案的升级替代，各领域的功能与产品布局如下
（1）密封件是变电站核心设备内部绝缘可靠性的基础保障。密封件应用于变压器、组合电器、断路器等高压设备，直接决定设备绝缘介质的密封寿命，若失效将引发泄漏、设备故障甚至停电事故。公司橡胶密封件产品可实现与设备同寿命，解决了传统密封件老化快、易泄漏的行业痛点，是公司的成熟基本盘业务。
（2）绝缘产品是电网实现电气隔离、电位支撑的核心防线，分为外绝缘、内绝缘、套管三大类
①外绝缘产品包含变电站设备用复合绝缘子、线路复合绝缘子、配网绝缘子等，直接抵御外界污秽、腐蚀、极端天气，保障设备与线路长期绝缘安全，是公司当前规模最大、技术最成熟的核心产品线。
②内绝缘产品包含盆式绝缘子、绝缘拉杆、绝缘支撑件等，应用于GIS、断路器等设备内部，决定核心设备在高电压、强电场下的安全稳定运行，是公司重点培育的下一代成长产品线，目前相关产品正处于客户认证阶段。
③套管产品包含开关套管、变压器套管，承担内部高压导体引出、电气绝缘与可靠导流的双重功能，是保障电网“进出电”安全的关键节点，属于高附加值产品，也是公司海外市场重点突破的核心品类。
（3）结构件承担机械承载、结构支撑功能，公司通过材料与结构创新实现“结构+绝缘”功能融合。例如复合变电构架可在承载设备荷载的同时优化绝缘配置；配网复合横担则打破了传统“金属横担+绝缘子”的分体结构，将结构承载与电气绝缘合二为一，大幅简化安装、减少运维、提升抗灾能力，是配网领域的革命性产品。
公司产品共享材料研究、绝缘技术、产品开发、试验认证、制造和供应链等平台能力，公司可依托技术货架快速拓展新品类，持续丰富区域适配型产品组合，推动经营模式向多产品协同配套升级。

问：公司近期参加2026年巴黎CIGRE国际大电网委员会会议已圆满落幕，请本次参会有何相关进展？
答：公司近期参加了CIGRE Paris Session 2026（国际大电网委员会巴黎会议），于本次会议现场展示了盆式绝缘子等复合绝缘系列产品及相关技术成果。公司联合合作方共同完成的学术论文获评CIGRE B2架空线路研究委员会最佳论文，体现出公司在复合绝缘技术与数字化研究融合领域的持续研发探索。
会议期间，公司与Hitachi Energy、GE Vernova、Siemens Energy等国际电力设备制造商，以及西班牙、德国、葡萄牙等欧洲电网公司高层开展深度业务交流。结合现场沟通反馈，国际客户对电力设备复合化替代趋势以及神马长寿命线路复合绝缘子表现出高度关注和认可，为公司后续加速推进产品认证及业务对接工作打开良好局面。
本次会议有助于进一步提升公司在全球电网领域的品牌影响力，契合欧洲、北美市场提升设备复合化率的发展诉求，对公司中长期海外业务布局形成有利支撑。

问：公司的核心竞争力是什么？
答：①可复用的材料工艺研发平台构建集材料配方、结构设计、制造工艺、专用装备、检测质控于一体的系统化研发体系，依托工程运行数据持续沉淀技术知识，平台能力可跨电压等级、跨产品形态复用，持续迭代优化产品性能与全生命周期成本。
②闭环高效的端到端商业化能力打通需求洞察、产品定义、研发认证、量产交付、迭代优化全业务闭环，通过分级评审管控多维度经营风险，减少内耗与重复投入，提升新品落地与全球市场复制效率。
③全生命周期价值最优与信任资产产品核心优势体现在安全可靠、低运维、长寿命以及绿色经济环保等全生命周期价值最优，依托长期运行数据、严格客户认证、标准参与及全球合作积淀，形成高客户信任度与新技术应用实证。
④高协同的平台化产品组合拓展能力输、变、配产品族共享技术、制造、供应链与全球客户资源，成熟业务提供基本盘支撑，相邻产品可快速复用存量资源拓展边界，实现低风险、高效率的业务延伸与成果转化。
⑤长期技术积淀与抗周期增长能力公司深耕电力系统新材料领域多年，攻克多项可靠性、验证周期等技术与工程问题。公司增长不单纯依赖电网投资景气，而且通过新材料替代、份额提升、新品落地、新区域渗透实现快速增长，海外高端市场验证进一步夯实技术与品牌壁垒。

问：从绝缘子向套管延伸的战略逻辑及价值增量？
答：公司依托变电站、输电线路及配网三大核心应用场景，持续丰富区域适配型产品组合，推动经营模式向多产品协同配套升级。
从产品价值维度来看，同等电压等级下，套管产品单位价值量约为绝缘子产品的1.5-2倍，产品附加值显著提高。当前行业内主流成套设备厂商存在套管产能受限、自给率不足的供需缺口，为公司业务延伸创造有利的市场机遇。
基于行业供需格局及自身技术与产业积淀，公司推进绝缘子业务向套管业务延伸拓展，依托新材料、新结构、新工艺完成新一代开关设备复合套管、变压器复合套管的研发，进一步完善公司新材料产品矩阵，推动经营模式向多产品协同配套升级。

问：公司经营管理层的运行机制是怎样的？
答：公司设置总经理轮值小组，轮值小组班子包含三人，由三人轮值出任。公司现已建立规范的轮值管理机制。具体执行安排为轮值周期为每年一轮，由三位核心管理人员依次履职轮值相关职务。该机制可有效保障核心管理职责的平稳衔接、连续落地，同时兼顾管理团队工作的稳定性与高效性。

问：输配电线路复合外绝缘业务2026年上半年收入增速放缓的原因？
答：2026年上半年，公司输配电线路复合外绝缘业务收入与去年基本持平，主要系海外区域交付模式迭代切换带来的阶段性经营扰动，并非行业及终端客户需求出现实质性变化，具体如下
在拉美区域自有运营体系搭建完善前，公司该区域输电线路相关订单主要依托当地合作代理商、中间商完成清关、终端交付等全流程工作，依托成熟的第三方合作链路保障业务落地。
为进一步夯实海外终端服务能力、优化业务盈利结构、提升利润留存水平，公司近年在拉美地区设立了自有子公司，逐步推进本地化直接运营模式转型。现阶段公司正稳步与当地电网终端客户对接沟通，有序推进原有代理商承接的存量、增量订单向公司本地子公司平移切换。
本次业务承接主体及交付模式的调整，涉及客户合作模式磋商、合同条款优化重签、跨境交付链路、本地运营流程重构等多项工作，整体存在一定落地周期，阶段性造成订单承接、收入确认节奏出现时间错配，使得上半年板块营收放量节奏有所放缓。
从业务本质来看，以上变化为公司内部运营模式升级的阶段性过渡影响，属于经营性短期调整，随着模式切换逐步落地、交付链路持续畅通，业务经营节奏将逐步归常态。

问：北美超高压项目当前的进展和预期如何？
答：北美本轮超高压电网扩容预计周期约10年，从电网投资建设规律来看，变电站设备通常优先开展设备供货交付，输电线路建设则取决于当地电网建设整体规划，项目节奏将随建设规划有序推进。
变电领域，公司长期合作的核心电力设备客户已于2026年陆续中标变压器、开关设备等相关项目。匹配客户项目推进需求，公司已完成部分超高压产品试制样件的交付工作。目前样件正在北美属地配合客户开展整机装配与样机试验，待后续完成相关验证工作后，公司将有序推进业务从试制测试阶段转入批量供货阶段。
输电建设进度整体滞后于变电。公司应用新材料、新结构、新工艺研发出的新一代输电线路复合绝缘子，相较陶瓷、玻璃以及传统复合材料绝缘产品，在抗飓风、抗地震、防自爆等核心性能上优势突出，能够适配复杂的电网运行环境。目前公司已与北美拥有超高压建设意向的竞争性输电企业开展技术对接，客户对复合材料替代方案表达了积极关注。

神马电力（603530）主营业务：电力系统变电、输电、配电核心电网环节的密封、绝缘、结构等领域新材料电力产品的研发、生产与销售,以解决电网环节存在的行业难题。

神马电力2026年中报显示，上半年度公司主营收入8.95亿元，同比上升26.98%；归母净利润2.15亿元，同比上升34.01%；扣非净利润2.09亿元，同比上升32.24%；其中2026年第二季度，公司单季度主营收入5.14亿元，同比上升22.51%；单季度归母净利润1.17亿元，同比上升26.55%；单季度扣非净利润1.14亿元，同比上升24.07%；负债率35.73%，投资收益110.86万元，财务费用1615.95万元，毛利率47.35%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出2406.69万，融资余额减少；融券净流入68.77万，融券余额增加。

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