慧智微（688512）2026年中报财务分析：营收增长但盈利承压，存货与有息负债显著上升

近期慧智微（688512）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

慧智微（688512）2026年中报显示，公司营业总收入为4.68亿元，同比上升32.14%；归母净利润为-1.37亿元，同比下降109.39%；扣非净利润为-1.46亿元，同比下降5.96%。第二季度单季实现营收2.54亿元，同比增长16.59%；归母净利润为-7024.21万元，同比下降2.03%；扣非净利润为-7675.36万元，同比下降0.09%。

盈利能力分析

公司毛利率为11.66%，同比上升36.58%；净利率为-29.18%，同比减少58.46%。三费合计占营收比例为13.50%，较上年同期上升2.0个百分点。每股收益为-0.29元，同比下降107.14%；每股净资产为3.24元，同比下降15.83%；每股经营性现金流为-0.51元，同比上升0.26%。

资产与负债状况

货币资金为7.8亿元，同比增长2.69%。应收账款为1.49亿元，同比下降9.90%。有息负债为4.09亿元，同比上升55.33%。短期借款同比大幅上升677.27%，主要因本期向银行借款增加。合同负债同比上升140.17%，系本期末预收货款增加所致。应付账款同比上升111.15%，原因为本期期末应付材料采购款增加。

存货与营运情况

存货同比上升38.78%，主要由于销售规模扩大，原材料备货增加。预付款项同比上升74.68%，系本期末预付的知识产权费增加。其他应收款同比上升1401.61%，因本期末支付保证金增加。

收入结构分析

从业务构成看，5G模组贡献主营收入3.3亿元，占总收入的70.37%，毛利率为13.72%；4G模组收入1.36亿元，占比29.11%，毛利率为6.66%；技术服务及其他收入241.5万元，占比0.52%。从地区分布看，境外收入达4.58亿元，占比97.87%；境内收入996.92万元，占比2.13%。

现金流与财务费用

投资活动产生的现金流量净额同比上升30256.34%，主要因本期购买银行理财产品较上年同期减少，且赎回金额增加。筹资活动产生的现金流量净额同比上升150.13%，因本期取得借款收到的现金增加，同时偿还借款支付的现金减少。财务费用同比上升306.99%，主要受汇率变动导致汇兑损失增加，以及银行定期存款减少致利息收入下降影响。

综合评述

尽管慧智微2026年上半年营收实现较快增长，主要得益于产品结构优化及国内外客户出货量提升，但盈利能力仍处于深度亏损状态，归母净利润同比进一步下滑。公司存货和有息负债显著上升，短期借款激增反映融资需求上升。虽然现金资产较为健康，但连续多年经营性现金流为负，叠加ROIC历史中位数为-22.78%，显示其商业模式尚不稳定，投资回报表现较差。未来需重点关注其研发投入转化效率、客户拓展持续性及现金流改善情况。

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