清源股份（603628）2026年中报财务分析：营收利润双降，三费激增致盈利能力承压

近期清源股份（603628）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

清源股份（603628）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为8.18亿元，同比下降32.15%；归母净利润为2105.53万元，同比下降75.74%；扣非净利润为1903.87万元，同比下降77.85%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为4.49亿元，同比下降46.85%；归母净利润为1655.53万元，同比下降69.78%；扣非净利润为1571.45万元，同比下降71.08%。

盈利能力分析

尽管毛利率同比上升54.29%至26.94%，但净利率同比下降69.57%至2.19%，反映出公司在收入下降和费用上升双重压力下，盈利质量明显恶化。每股收益为0.08元，同比下降75.59%；每股净资产为4.82元，同比下降0.74%。

费用结构变化

期间费用压力显著加大。销售费用、管理费用和财务费用合计达1.56亿元，三费占营收比升至19.07%，同比增幅高达196.38%。其中，财务费用同比增长250.15%，主因是本期汇率变动导致汇兑净损失增加；销售费用增长9.8%，系加大对欧洲市场开发投入所致；管理费用增长4.88%，主要由于员工薪酬同比上升；研发费用为2898.62万元，同比增长16.82%，体现公司持续加大产品投入。

现金流与资产状况

经营活动产生的现金流量净额同比改善128.14%，每股经营性现金流为0.16元，上年同期为-0.58元，主要得益于购买商品、接受劳务支付的现金降幅大于销售回款降幅。货币资金为5.65亿元，较上年同期减少10.65%。应收账款为10.48亿元，虽同比下降7.73%，但仍处于高位，且应收账款/利润比例达1823.83%，提示回款风险仍存。

投资活动现金流入增加262.82%，源于部分闲置募集资金现金管理收回。筹资活动现金流出同比扩大78.86%，因去年同期有可转债发行。短期借款同比增长95.69%，有息负债总额达12.89亿元，同比增长2.65%。有息资产负债率为36.38%，有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达51.65%，债务偿付压力值得关注。

收入构成与区域分布

主营业务中，光伏支架收入为6.86亿元，占总收入83.82%，毛利率为22.43%；光伏电站开发及建设业务收入为9921.87万元，占比12.13%，毛利率为57.86%。按地区划分，境外收入为5.72亿元，占比69.92%，毛利率为28.52%；境内收入为2.31亿元，占比28.20%，毛利率为22.18%。报告期内，海外支架收入同比增长41.93%，主要受益于澳大利亚和英国市场的增长；而国内支架收入同比下降70.67%至1.42亿元，拖累整体营收表现。

经营动态与战略进展

公司持续推进产品创新，发布Smart系列和Advance系列户用储能产品，拓展光储一体化布局。二期智能工厂项目已奠基，推动精益生产与数字化升级。智慧运维规模超500MW，并签约海纳特电40MW运维合同。子公司清源易捷具备EPC及智能运维服务能力，已建成超1GW光伏电站。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为73.49%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.19%；- 债务状况：有息资产负债率达36.38%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达51.65%；- 应收账款风险：应收账款/利润比例高达1823.83%。

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