泰格医药（300347）：2026年中报营收稳步增长但归母净利润由盈转亏，扣非净利润持续改善，需关注应收账款与现金流压力

近期泰格医药（300347）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

泰格医药（300347）2026年中报显示，公司营业总收入为37.08亿元，较上年同期的32.5亿元同比增长14.06%。然而，归母净利润为-4.13亿元，相比去年同期的3.83亿元，同比下降207.78%。尽管如此，扣非净利润达到2.78亿元，同比增长31.78%，显示出核心主业盈利能力有所增强。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为19.06亿元，同比增长13.03%；第二季度归母净利润为-4.62亿元，同比下降312.15%；第二季度扣非净利润为1.57亿元，同比增长45.1%。可见公司在非经常性损益方面存在较大波动，影响整体盈利表现。

盈利能力分析

公司2026年中报毛利率为27.53%，同比下降8.52个百分点；净利率为-5.0%，同比减少144.82个百分点，反映出当前盈利能力受到显著冲击。每股收益为-0.48元，同比下滑206.67%；每股净资产为22.62元，同比下降5.1%。

尽管净利润承压，但每股经营性现金流为0.49元，同比增长4.2%，表明公司主营业务现金回笼能力保持稳定。

成本与费用控制

2026年上半年，公司销售费用、管理费用和财务费用合计为5.05亿元，三费占营收比例为13.63%，同比下降15.86个百分点，体现出公司在费用管控方面的成效。

财务费用同比下降33.18%，主要因利息支出及汇兑损失减少所致。所得税费用同比上升31.8%，原因是盈利主体应纳税所得额未随合并营业利润同步下降。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为20.99亿元，较上年增长21.14%；有息负债为20.49亿元，同比下降7.21%。长期借款大幅增加201.4%，反映公司主动调整债务结构，增加长期资金支持发展。

应收账款为13.32亿元，占最新年报归母净利润的比例高达149.99%，提示存在较高的回款风险。财报体检工具亦建议重点关注应收账款状况以及货币资金/流动负债仅为90.85%所揭示的短期偿债压力。

主营业务结构

从业务构成看，临床试验相关服务及实验室服务收入为18.42亿元，占总收入的49.69%；临床试验技术服务收入为17.73亿元，占比47.83%。两者合计贡献超九成营业收入，是公司核心收入来源。

按地区划分，境内收入为20.3亿元，占比54.74%；境外收入为15.86亿元，占比42.78%。境内收入同比增长23.92%，增速明显高于境外的2.90%，显示国内市场仍是增长主力。

经营与发展动态

2026年上半年，公司持续推进全球化布局，北美在执行项目达59个，同比增长45%；澳新地区团队扩展至50人，订单增长近100%；马来西亚设立新办公室，欧洲、中东、非洲团队人数超100人。全球员工总数达11,984人，覆盖43个国家。

公司深化AI与数字化战略，智能写作、智能监查、智能数统等应用场景已落地，其中智能写作产品可减少人力投入40%-60%，数据准确率接近100%。同时，公司助力5款I类新药及5个创新医疗器械上市，累计为62%的中国已上市1类新药提供服务。

投资与资本回报

财务分析显示，公司去年ROIC为3.33%，资本回报率偏弱。历史数据显示，近十年中位数ROIC为11.29%，2024年最低至1.82%。上市14年来，公司累计融资16.38亿元，累计分红27.45亿元，分红融资比为1.68，具备一定股东回报意识。

投资活动产生的现金流量净额同比增长6.37%，主因是投资收益收到的现金增加；筹资活动产生的现金流量净额增长84.21%，系偿还债务支付的现金减少所致；现金及现金等价物净增加额同比上升189.5%，受三大活动现金流共同影响。

风险提示

• 归母净利润由盈转亏，需关注非经常性损益波动对业绩的影响。
• 应收账款规模较大，占利润比重过高，存在信用减值风险。
• 货币资金对流动负债覆盖不足，短期流动性压力值得关注。
• 尽管扣非净利润持续增长，但整体净利率转负，盈利能力面临挑战。

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