希荻微（688173）2026年中报财务分析：营收增长亏损收窄，但现金流与债务压力仍需警惕

近期希荻微（688173）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

希荻微（688173）2026年中报显示，公司实现营业总收入5.29亿元，同比增长13.35%；归母净利润为-3037.79万元，同比上升32.02%；扣非净利润为-3500.46万元，同比上升24.75%。整体表现为营收增长、亏损显著收窄。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为2.77亿元，同比下降3.96%；归母净利润为-2273.79万元，同比下降30.5%；扣非净利润为-2645.89万元，同比下降44.86%。二季度盈利能力同比下滑，亏损幅度加大。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为28.77%，同比下降2.15个百分点；净利率为-6.97%，同比提升46.52个百分点。尽管毛利率略有回落，但净利率改善明显，反映亏损程度减轻。

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计8549.14万元，三费占营收比为16.17%，同比上升14.66%。其中，销售费用同比增长24.07%，主要因销售团队扩张导致职工薪酬增加；管理费用同比下降17.38%，系公司持续推进提质增效、严控管理支出所致；财务费用同比大幅上升308.34%，主因为汇率波动带来汇兑损失增加；研发费用同比下降23.9%，源于研发资源配置优化及职工薪酬下降。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为7.65亿元，同比增长25.39%；应收账款为1.93亿元，同比增长3.65%；存货同比增长36.23%，主要因营收规模扩大及收购并表诚芯微所致。

有息负债达5.87亿元，较上年同期的4932.49万元大幅增长1090.48%。短期借款同比增长136.54%，长期借款因并购贷款增加而上升；一年内到期的非流动负债同比增长289.08%，主要系收购诚芯微产生的剩余对价中一年内支付部分达8,370.00万元；长期应付款同比增长746.42%，对应支付期限超过一年的并购对价6,820.00万元。

商誉同比增长234.72%，因收购诚芯微形成商誉15,073.19万元。租赁负债同比增长835.25%，使用权资产增长174.23%，均因新增长期租赁合同所致。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为-0.21元，同比下降27.38%；经营活动产生的现金流量净额同比下降28.86%，主要因本期支付其他与经营活动有关的现金增加。

投资活动产生的现金流量净额同比下降4.61%，系收回投资收到的现金减少；筹资活动产生的现金流量净额同比大增10035.81%，主要来自取得借款收到的现金显著增加。

主营构成与战略动向

从业务区域看，中国内地及香港地区贡献主营收入4.17亿元，占总收入的78.82%；海外市场收入1.12亿元，占比21.18%。

营收增长主要得益于自动对焦及光学防抖芯片自主委外生产比例提升，以及2026年3月完成对诚芯微的收购并表。此次并购不仅带动收入增长，也完善了公司在电源管理与功率半导体领域的产品布局。

风险提示

尽管亏损收窄，但公司连续四年出现净亏损（根据历史年报统计），上市以来中位数ROIC为-9.43%，投资回报表现较差。当前有息资产负债率达21.02%，而近三年经营性现金流均值为负，经营造血能力不足，对债务偿还和财务稳定性构成压力。

此外，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-41.12%，显示公司现金流状况堪忧，需重点关注其偿债能力和持续融资需求。

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