京源环保（688096）2026年中报财务分析：营收稳增但盈利承压，现金流与债务风险需警惕

近期京源环保（688096）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，京源环保营业总收入为2.27亿元，同比上升8.11%；归母净利润为174.39万元，同比下降24.93%；扣非净利润为121.76万元，同比下降8.68%。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入达1.61亿元，同比上升19.94%；第二季度归母净利润为639.79万元，同比上升1624.3%；第二季度扣非净利润为567.16万元，同比上升4838.57%。盈利指标在二季度显著改善。

盈利能力指标

公司毛利率为19.64%，同比下降29.04个百分点；净利率为0.97%，同比下降40.77个百分点。三费合计为4830.39万元，占营收比重为21.27%，同比下降13.31个百分点，显示费用管控有所优化。

资产与现金流状况

货币资金为1.12亿元，较2025年同期的7940.81万元增长40.69%。应收账款为7.32亿元，占最新年报营业总收入比例达154.57%，处于较高水平。有息负债为5.74亿元，较上年同期的6.28亿元下降8.48%。

每股经营性现金流为-0.27元，同比减少941.86%；近三年经营性现金流均值为负，且经营活动产生的现金流量净额同比变动幅度为-1297.83%，主要因在手订单增加导致备货现金流出前置。

股东权益与估值指标

每股净资产为3.52元，同比下降34.52%；每股收益为0.01元，与上年同期持平。

主营业务结构

从业务构成看，工业废水处理为主营核心，实现收入1.69亿元，占总收入74.61%，毛利率为18.41%。算力业务实现收入1888.5万元，占8.32%，毛利率高达43.85%，显示出较强盈利能力。境外地区实现收入110.58万元，同比增长61.34%。

财务变动原因说明

• 合同负债同比大幅增长987.67%，系报告期内收到与未来履约义务相关的预收款项增加。
• 其他应付款增长257.22%，原因为关联方借款增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额增长10502.25%，主因亦为关联方借款增加。
• 研发费用下降10.1%，系部分内部研发项目满足资本化条件。
• 存货增长31.47%，预付款项增长121.22%，反映在手订单上升带来的生产准备加强。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 货币资金/流动负债仅为17.97%；- 近三年经营性现金流均值/流动负债为-2.82%；- 有息资产负债率为28.8%；- 近三年经营活动产生的现金流净额均值为负。

综上，尽管公司营收保持增长、费用控制改善且新兴算力业务初见成效，但盈利能力下滑、经营性现金流持续为负、应收账款高企及债务压力仍构成主要财务风险点。

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