ST海利（603718）2026年中报财务分析：营收增长但盈利能力下滑，并购整合致多项资产与负债上升

近期*ST海利（603718）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，ST海利营业总收入为1.36亿元，同比上升23.79%；归母净利润为1145.38万元，同比下降37.19%；扣非净利润为1048.25万元，同比下降32.24%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为8850.27万元，同比上升84.44%；第二季度归母净利润为511.77万元，同比下降30.21%；第二季度扣非净利润为599.54万元，同比下降4.38%。

尽管营收实现较快增长，但净利润指标全面下滑，显示公司在规模扩张的同时盈利能力有所减弱。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为61.72%，同比减少19.96个百分点；净利率为13.07%，同比减少55.13个百分点。三费合计为4950.1万元，占营收比重为36.43%，同比上升5.98个百分点。

每股收益为0.02元，同比下降37.59%；每股净资产为1.37元，同比下降43.22%；每股经营性现金流为0.03元，同比下降40.51%。

盈利质量承压明显，多项核心盈利比率显著下滑，反映成本上升与费用增加对利润空间形成挤压。

资产与负债变动

货币资金为1.5亿元，较上年同期减少57.61%；应收账款为1.26亿元，同比上升21.64%；有息负债为8393.74万元，同比大增2661.22%。

存货同比增幅达69.79%，财务报表附注中进一步指出存货变动幅度为76.34%，主因为本期进行并购整合。固定资产变动幅度为185.05%，商誉变动幅度为47.6%，使用权资产变动幅度为102.59%，均因并购整合所致。

短期借款同比上升666.11%，一年内到期的非流动负债上升381.65%，长期借款因控股子公司瑞盛生物申请并购贷款而增加。租赁负债上升105.44%，合同负债上升162.22%，应付账款上升218.22%，亦与并购整合相关。

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比下降40.85%，原因为控股子公司瑞盛生物单体因销售额下降引起经营性活动产生的现金流净额下降。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-295.23%，系收购卓仕优医疗、金铂利口腔和泽尔顿新材料所致。筹资活动产生的现金流量净额上升382.96%，原因是瑞盛生物申请并购贷。

主营业务结构

从业务构成看，口腔材料实现主营收入7298.16万元，占总收入的53.71%，毛利率为70.68%；体外诊断试剂及原料收入3428.71万元，占比25.23%，毛利率50.62%；口腔诊疗服务收入2796.93万元，占比20.58%，毛利率53.21%。

从地区分布看，境内收入1.34亿元，占比98.41%；境外收入216.37万元，占比1.59%。

风险提示

财报体检工具建议关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.11%。同时需关注应收账款状况，年报归母净利润为负时可能加剧回款风险。

财务分析显示，公司虽通过并购实现收入扩张，但伴随而来的是资产负债结构变化、盈利指标下滑及现金流压力上升，后续整合成效有待观察。

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