旺成科技（920896）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期旺成科技（920896）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司系国家级专精特新“小巨人”企业，深耕齿轮、离合器及传动类摩擦材料的研发、生产与销售。公司以“成为齿轮传动领域具有竞争力的知名企业”为愿景，秉持“服务客户、提升价值、技术立足、质量为本”的宗旨，致力于通过多元化技术工艺方案，为下游客户提供优质的传动零部件产品。

    公司主营产品涵盖齿轮与离合器两大类，广泛应用于摩托车、汽车、全地形车及农机等核心领域。作为机械传动关键基础零部件，该产业受国家政策重点支持。公司在行业内具备显著的差异化竞争优势，是少数同时掌握纸基摩擦材料制备与高精度齿轮制造两大核心技术并实现规模化生产的企业。

    依托持续的技术创新与精益化质量管理体系，公司已深度融入全球一流企业供应链，成为日本本田、雅马哈、不二越，美国TEAM，意大利比亚乔，德国福伊特及长城汽车等大型跨国企业的一级配套供应商。

    公司营业收入主要来源于齿轮、离合器及相关零部件的销售。

    公司齿轮分为摩托车齿轮、汽车齿轮、全地形车齿轮、农机齿轮等。

    公司离合器产品分为湿式多片离合器、湿式离心离合器和干式离心离合器。

    1、采购模式

    公司采购的原材料主要是直接从上游企业进行购买，不通过中间商。公司秉承“质量代表所有语言”的理念，认真履行IATF16949:2016管理体系和本田等客户管理体系中关于采购的要求，建立主要配套企业的采购目录，采取QAV制度（质量审计巡视制度）对配套企业是否具有合格的供货能力进行逐道工序的检定。对入选的合格配套企业，定期进行“QCDMS”（即“质量、成本、交付、管理、服务”）五个方面进行评价，将评价值从高到低进行排列，并据此分配采购量。

    公司购买管理部根据订单情况，每月会向配套企业下达采购计划，配套企业根据采购计划对公司所采购的原材料进行交付。在原材料交付过程中，品质保证部负责进料检验工作，对原材料供应商等交货质量的检验与分析，协助购买管理部做好配套企业评审，监督并协助配套企业质量改善。产品验收合格后，由生管物流部进行入库管理。报告期内，公司存在少量外协采购的情形，外协供应商主要为公司提供齿坯粗加工及热处理工序。

    对出现重大质量事故或长期处于末位的配套企业，公司建立了约谈机制，双方约定改善产品的方法、时间和目标，形成会议纪要，公司监督整改的执行过程和结果，对于多次整改不到位或评价不合格的配套企业，公司采取了淘汰机制。公司还建立了产品质量追溯机制、初物管理制度和批次管理制度等措施，保证了公司原材料采购质量的稳定性和可靠性，有效降低了成本，提升了成本竞争优势。

    2、生产模式

    公司主要采取“以销定产”的生产模式。在以销定产的模式下，公司根据产品结构和客户不同需求等特点细分为三种不同生产模式：大批量连续生产模式、中等批量轮番生产模式、小批量灵活生产模式。大批量连续生产模式主要针对大批量、工序同期化程度高的产品，该模式生产周期短，自动化程度高，工装设备切换较少，有利于实现数字化和智能化，减少用工人数，保障品质一致性，降低生产成本。中等批量轮番生产模式主要用于多品种、中等批量的产品，表现为多个产品共用一条生产线进行生产，根据生产计划安排轮番进行，减少生产线闲置时间和切换时间，提高生产效率。小批量灵活生产模式主要用于多品种、小批量的产品，这类产品品种多，批量小，单件产品价值较高，进行灵活的小批量生产，可以提高生产线的设备利用率和附加值。

    公司按年度、月度分别制订不同层次的生产计划。年度生产计划主要指导产能和投资的预算，确保全年的生产资源能够合理配置。月度生产计划采取“N+3”的方式，即制订当月的生产计划加后3个月的预示计划。当月生产计划主要是指导各部门制定具体的作业计划，保障当月的生产能够按要求稳定推进，确保客户订单准时交付。后3个月的预示计划，是公司根据客户的需求预测制定的生产预案，便于人员、物料等生产资源的统筹。

    3、销售模式

    公司销售模式为直接销售。公司客户一般会与公司签订框架合作协议，在协议中规定产品的规格、型号、单价以及售后等方面条款，采购数量则于上年底或本年初与公司商定年度采购计划，然后每月或每两周向公司下达相应的订单。公司根据订单安排采购、生产计划。

    在客户开发方面，公司通过初期与客户建立技术交流，摸清客户真实需求，在产品开发周期中通过样品确认、阶段确认、商品性确认以及量产确认各阶段不断与客户加深合作，为客户进行研发设计和生产制造，最终形成长期的合作关系。公司致力于为全球客户创造价值，为行业内的国际知名企业和合资企业提供高品质的产品。为加强与客户的沟通交流，公司会定期拜访客户，搜集客户的需求变化和市场信息。

    报告期内，公司主营业务收入稳步增长，实现营业收入235974528.61元，实现净利润27871460.85元，公司商业模式未发生变化；报告期后至报告披露日，公司商业模式未发生变化。

    二、经营情况回顾

    （一）经营计划

    2026年上半年，中国宏观经济延续稳中向好发展态势，展现出强大韧性和活力。汽车行业正处于快速变革期，在新能源汽车与智能制造等因素的驱动下，传动行业呈现出快速发展的态势。公司紧抓行业有利时机，保持了业务持续增长，保障了全年营销业绩的稳健实现。现将报告期内经营计划实现情况及影响说明如下：

    1、经营计划实现情况及业绩分析

    报告期内，公司实现营业收入235974528.61元，同比上升16.65%；归属于上市公司股东的净利润27871460.85元，同比下降2.66%。营收增长主要得益于新能源汽车齿轮业务销量的增加；净利润同比微降，主要系受汇率出现阶段性波动。整体来看，公司前期制定的“聚焦新能源与机器人传动部件、提升研产销协同效率”等年度经营计划正稳步落地实施。未来，公司将继续围绕年度任务目标，重点发力新能源汽车齿轮及轴、机器人精密传动部件，以及强滑摩树脂基离合器和抗磨纸基离合器，通过细化全流程成本与质量管理，进一步改善盈利水平。

    2、以战略管理升级驱动运营研发协同，以全球市场布局拓展发展新空间

    报告期内，公司在运营管理、技术研发及市场开拓等方面持续推进战略升级，相关业务变化对公司经营产生了积极影响：

    在运营管理方面，公司持续推进生产自动化与智能化改造，加快工业机器人、智能检测设备等的导入与应用，通过“机器换人”与工艺优化，有效减少了人为操作误差，提高了产品一致性与可靠性。同时，公司持续升级以ERP为核心、OA为门户、低代码业务平台为延伸的一体化管理系统，实现了核心业务模块的数据实时共享。下一步，公司将启动数字化运营中心建设，利用BI工具进行多维度经营数据分析，为管理层提供实时决策支持，进一步提升精细化管理水平。

    在技术研发方面，公司持续加大战略投入，依托并优化现有研发体系，通过引进高端人才、深化产学研合作等方式，稳步推进现有产品技术迭代，并在高精密传动部件的关键技术上实现新突破，全面提升了公司的自主创新能力，为新产品放量提供了坚实的技术支撑。在市场与客户合作方面，公司凭借卓越的产品竞争力与自主开发能力，持续深化与本田、雅马哈、不二越、TEAM、比亚乔、德国福伊特、长城汽车等国内外大型跨国企业的一级配套合作。同时，公司充分依托海外客户资源与区位优势，继续开拓欧洲、东南亚、南美及非洲等区域市场。全球化布局的稳步推进，不仅提升了公司的品牌影响力与海外市场占有率，也为公司应对单一市场波动风险、增强综合竞争实力奠定了坚实基础。

    （二）行业情况

    公司主要从事齿轮、离合器和传动类摩擦材料的研发、生产和销售，根据中国上市公司协会发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所处行业属于“通用设备制造业”中的“轴承、齿轮和传动部件制造(CG345)”,是装备制造领域的核心配套基础性行业，下游深度覆盖汽车、摩托车、工程机械、农机等核心终端领域。

    1、齿轮行业

    齿轮是机械装备的重要基础件，广泛应用于工业领域和车辆领域。齿轮制造业是为国民经济各行业提供装备的战略性、基础性产业，是各行业产业升级、技术进步的重要保障和国家综合实力的集中体现。

    经过多年的快速发展，我国齿轮产业的规模不断扩大，高端产能升级趋势不断加强。近年来，我国齿轮行业在部分高端产品的研发和产业化方面取得突破，创新能力明显增强，目前已基本形成了门类齐全、能够满足各类主机及总成系统配套需求的生产体系。现阶段，我国齿轮产品正经历从中低端向高精密方向转变，部分高端产品已经达到了国际先进水平。全国已形成规模以上齿轮制造企业1000多家，骨干齿轮企业300多家，重点企业的产量、销售额占全行业的75%以上。基于行业增长与国民经济周期的基本一致性，以及齿轮行业本身具有的技术密集型和资金密集型特点，整个齿轮行业已从高速发展期过渡到平稳发展期。

    摩托车、汽车以及农机等行业是带动我国车辆齿轮行业发展的主要力量。近年来，我国齿轮行业在部分高端产品的研发和产业化方面取得突破，创新能力明显增强，行业也随摩托车、汽车以及农机等行业的进一步发展呈现出一些新特点，为齿轮制造企业发展提供了新机遇。

    受产业政策的导向，我国新能源汽车产销量呈快速增长态势。新能源汽车产业的蓬勃发展，为新能源汽车齿轮的发展带来了巨大的市场需求，同时为具备同步研发能力、质量保证能力及资本实力的零部件企业带来了新的市场机会。

    2、离合器行业

    离合器是传动系统的重要组成部分，广泛应用在汽车、摩托车、工程车辆、农机等领域。摩擦材料是离合器的关键零部件，在我国离合器行业发展初期，针对应用于摩托车、汽车行业的离合器摩擦材料的研究和使用多为橡胶基摩擦材料。但随着纸基摩擦材料的问世和发展，针对其应用于摩托车、汽车的综合性能的研究和应用越来越受到关注、重视。

    纸基摩擦材料生产技术是以纤维素纤维或合成纤维等作为增强纤维，加入摩擦性能调节剂和填料等成分，经造纸工艺成型，并浸渍粘接剂树脂和热压固化，制成具有多孔、可压缩、吸湿性的摩擦材料。它采用了复合原理，不仅克服了单一材料的缺陷，而且可以通过不同原料之间的性能耦合来发挥单一成分本身所没有的新性能，比单一材料具有更优异的综合性能。同时，纸基摩擦材料具有摩擦性能稳定、传递扭矩能力强、摩擦噪音小、结合过程柔和平稳、耐磨性和耐温性好等优点。纸基摩擦材料主要用于汽车、摩托车、工程机械、机床、船舶、矿山机械等行业湿式离合器中，特别是作为汽车自动变速器和摩托车湿式离合器的摩擦材料，使用量大，且广泛应用在不同车型上。

    公司通过多年的研发攻关，很好地掌握了离合器纸基摩擦材料的生产技术，其产品已经成功进入本田、雅马哈的全球供应体系以及国内其他的知名摩托车企业，公司现掌握的纸基摩擦材料技术及具备的相应试验分析设备亦可应用到其他种类车辆的离合器研究开发和产业化上。

    3、行业经营模式及特征

    （1）行业经营模式

    全球经济周期和产业链供需等诸多因素的影响，企业的经营业绩存在一定的波动性，行业企业一般采取“以销定产”的经营模式，根据销售订单或销售计划进行生产，并根据生产计划实行统一采购，因产品大多为主机厂配套，在销售模式上一般采用直销模式。

    （2）行业周期性

    由于齿轮及离合器行业作为整机装配的配套产业，其生产与销售与下游整机制造行业的景气度有关，而整机制造行业与国家及全球的经济具有较高的相关性。在宏观经济处于上升阶段时，制造行业整体会得到较好的发展；在宏观经济处于下降阶段时，制造行业整体发展会较为缓慢。因此，齿轮及离合器行业周期性与国民经济的发展周期基本保持一致，但就个体企业而言，因其竞争实力的不同以及其所在市场细分领域的占比不同而有可能呈现出高于或低于宏观经济发展速度的情况。

    （3）行业区域性

    由于摩托车行业、汽车行业等下游行业通常基于地理位置、经济发展、国家政策导向等因素而存在明显的区域性特征，齿轮及离合器行业作为与下游行业的配套产业，也随之存在突出的区域性特征。

    从下游摩托车行业来看，经过多年的产业发展、整合和配套体系的建立与完善，我国形成了广东、重庆、江浙和鲁豫四大相对集中的摩托车制造区域，其中：广东、重庆的生产和配套能力全面、成熟，江浙侧重于踏板摩托车的生产和配套，鲁豫侧重于三轮摩托车的生产和配套。

    从下游汽车行业来看，国内汽车行业已形成围绕上汽、一汽、东风、长安、广汽、北汽几家规模较大的汽车集团的较为完备的产业链集群，分别是长三角地区、东北地区、华中地区、西南地区、珠三角地区和环渤海地区。

    公司即位于摩托车和汽车产业集中区域的重庆地区。

    （4）行业季节性

    齿轮及离合器产品为整机企业的配套产品，主要受整机销售的季节性影响，其季节性特点随着整机销售季节性的日趋淡化，逐渐削弱。

    4、公司所处行业下游情况

    （1）汽车行业发展概况

    据中国汽车工业协会分析，2026年1-6月，汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4%和4.1%。我国汽车行业运行总体平稳，产销累计降幅呈现逐月收窄态势。从市场流向来看，行业正经历深刻的结构性调整，主要体现为以下三个维度的分化。

    一是需求结构分化。国内市场承压明显，内需销量出现两位数下降，而出口市场表现超预期，成为稳定行业增长的重要支撑力量。2026年1-6月，汽车国内销量992.1万辆，同比下降21.1%；汽车出口509.6万辆，同比增长65.3%。

    二是细分市场分化。乘用车市场表现欠佳，整体出现小幅下滑；商用车市场则延续向好态势，销量保持稳定增长。2026年1-6月，乘用车产销分别完成1272.1万辆和1272万辆，同比分别下降5.9%和6%；商用车产销分别完成227.2万辆和229.7万辆，同比分别增长8.2%和8.3%。

    三是新旧动能分化。产业新旧动能转换持续加速，传统燃油车市场进一步萎缩，而新能源汽车则保持了稳定增长的良好势头。2026年1-6月，新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%。（数据来源：中国汽车工业协会）

    （2）摩托车行业概况

    2026年上半年，中国摩托车内销持续好转，出口依旧是拉动产业增长的核心引擎；行业产销规模稳步提升，产品高端化转型持续加速，产业整体运行稳中有进、向好发展。

    产销情况

    据中国摩托车商会统计，2026年1-6月，全行业完成燃油摩托车产销1014.02万辆和1017.24万辆，同比增长12.41%和12.44%；电动摩托车产销194.48万辆和189.61万辆，同比增长14.12%和13.04%。1-6月，共产销摩托车1208.5万辆和1206.85万辆，产销量同比增长12.68%和12.53%；燃油摩托车国内销售264.96万辆，同比增长2.09%，国内市场逐步好转。其中，二轮摩托车产销1071.97万辆和1070.43万辆，产销量同比增长14.21%和14.13%；排量250ml以上（不含）产销50.31万辆和50.64万辆，产量同比下降1.5%，销量同比增长0.88%。三轮摩托车产销136.56万辆和136.43万辆，产销量同比增长1.95%和1.37%。

    出口情况

    2026年1—6月，摩托车生产企业产品出口总额65.75亿美元，同比增长23.99%。整车出口量756.99万辆，同比增长17%，出口金额51.75亿美元，同比增长21.03%。摩托车发动机出口53.64万台，同比下降16.46%，出口金额1.1亿美元，同比下降14.56%。沙滩车出口30.51万辆，同比增长34.25%，出口金额10.95亿美元，同比增长65.67%。摩托车零部件出口金额1.96亿美元，同比下降17.65%。

    5、行业发展因素、行业法律法规等的变动对公司经营情况的影响。

    近年来，国务院、国家各有关部门陆续出台了有利于行业发展的相关法律法规和产业政策。

    2025年1月17日，重庆市经济和信息化委员会、重庆市财政局印发《重庆市支持制造业稳增长促转型提能级政策措施》。其中提到，鼓励汽车生产企业加快向智能网联新能源方向转型升级、提质增效，对整车企业加大新能源新车型研发投入、提升新能源产品档次等方面予以专项资金支持。同时，对新能源汽车废旧动力电池资源化利用，单个项目固定资产投资总额不低于1000万元的，按不超过设备投资总额的10%择优给予最高200万元的支持。

    2025年5月6日，重庆市经济和信息化委员会在回复政协提案时表示，将加快制定出台《重庆市智能网联新能源汽车产业链“渝链智擎”行动计划（2025—2027）》《2025年渝西地区智能网联新能源汽车零部件产业发展工作方案》等政策文件，进一步完善智能网联新能源汽车产业政策体系。

    2025年9月12日，工信部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确提出2025年汽车销量达到3230万辆、新能源汽车销量达到1550万辆的目标，并通过实施以旧换新、新能源汽车下乡、公共领域车辆全面电动化等举措，进一步拉动汽车消费。同时，方案强调强化关键零部件自主可控能力，支持核心基础零部件国产化替代。这一政策为汽车产业链下游需求提供了坚实保障，直接利好公司核心传动部件的订单增长与市场拓展。

    2025年12月29日，工信部等四部门联合印发《汽车行业数字化转型实施方案》，要求全面推进智能工厂、数字车间建设，强化核心基础零部件的数字化管控与质量追溯体系，推动汽车行业向数字化、智能化转型。此方案与公司现阶段推进数字化产线建设、完善精密制造质量管控体系的发展战略高度契合，有助于公司通过数字化转型提升生产效率与产品一致性，巩固在高精密齿轮领域的竞争优势。

    2026年1月，商务部等八部门印发《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》，持续推进国内机动车置换消费，通过乘用车报废、置换补贴政策激活国内机动车消费市场，有效拉动国内汽车终端需求，小幅利好公司传统及新能源汽车齿轮内销配套业务，助力公司国内存量订单稳固、增量业务稳步拓展。

    2026年4月，重庆市政府印发《重庆市推动经济稳中向好若干政策举措》（渝府办发〔2026〕22号），面向全市先进制造业、外贸企业出台普惠性稳外贸举措，重点通过跨境物流提质降本、出口金融风险保障、跨境贸易便利化等扶持政策，助力本地制造企业拓展海外市场，政策覆盖汽车、摩托车零部件全制造领域。该政策精准适配公司主营业务，有效降低公司摩托车齿轮、离合器核心出口业务的跨境物流成本与海外回款风险，助力公司稳定海外客户、持续扩大出口规模；同时政策推动制造业转型升级、提质增效的导向，也为公司传统汽车齿轮、新能源汽车齿轮的工艺优化、品质升级提供了良好的产业政策环境，支撑公司内外贸业务协同稳健发展。

    2026年6月，重庆市经信委发布《关于市政协六届四次会议第0458号提案答复的函》（渝经信复函〔2026〕684号），聚焦摩托车精密加工、动力系统技术攻关，重点推动本地摩企抱团开拓欧洲等海外核心市场，配套完善外贸物流、出口风险保障扶持体系。该政策高度贴合公司业务结构，全方位助力公司摩托车齿轮、离合器核心产品出口拓市；同时区域新能源摩托车产业布局，为公司新能源传动零部件技术迭代、增量业务布局提供了长期发展机遇。

    行业相关法律法规和产业政策促进了齿轮、离合器及其下游应用市场的健康、快速发展，也为公司的经营发展营造了良好的政策和市场环境，有利于促进公司的进一步发展。报告期内，法律法规、行业政策的变化对公司经营资质、准入门槛、运营模式、行业竞争格局、持续经营能力等方面无重大不利影响。

本文数据来源于旺成科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。