星源卓镁（301398）2026年中报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期星源卓镁（301398）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.49亿元，同比上升35.71%，归母净利润-6970.8万元，同比下降322.41%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.37亿元，同比上升43.6%，第二季度归母净利润-5405.61万元，同比下降475.32%。本报告期星源卓镁三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达118.58%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率-8.12%，同比减125.97%，净利率-27.98%，同比减263.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计3809.12万元，三费占营收比15.29%，同比增118.58%，每股净资产9.21元，同比减6.9%，每股经营性现金流-0.3元，同比减168.48%，每股收益-0.62元，同比减321.43%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.2%，资本回报率不强。去年的净利率为10.73%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.81%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为3.2%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额6.88亿元，累计分红总额1.00亿元，分红融资比为0.15。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.5%/12.2%/4.2%，净经营利润分别为8008.21万/8033.11万/4600.88万元，净经营资产分别为4.87亿/6.56亿/10.83亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.51/0.49/-0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.78亿/2.02亿/-1208.46万元，营收分别为3.52亿/4.09亿/4.29亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.45%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.46%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达427.2%）

持有星源卓镁最多的基金为富国新动力灵活配置混合A，目前规模为12.75亿元，最新净值2.929（8月28日），较上一交易日下跌0.41%，近一年下跌9.4%。该基金现任基金经理为林庆。

本文数据来源于星源卓镁2026年中报，仅供参考不构成投资建议。