财报快递|ST棕榈2026年上半年营收降三成亏损收窄，净资产缩水61%负债率98%

8月25日，棕榈生态城镇发展股份有限公司（ST棕榈，002431）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入11.12亿元，同比下降31.58%；归母净利润-2.63亿元，亏损同比收窄3.71%；扣非净利润-2.68亿元，同比改善11.64%；经营活动产生的现金流量净额1,554.60万元，较上年同期的-1.65亿元大增109.42%，实现转正。报告期末，公司总资产169.08亿元，归属于上市公司股东的净资产仅剩1.63亿元，较上年末缩水61.34%，加权平均净资产收益率低至-90.20%。

从业务结构看，工程收入仍是公司绝对主力。2026年上半年工程收入10.10亿元，占营业收入的90.85%，同比下降34.91%，是营收下滑的核心拖累；设计收入2,990.61万元，同比下降21.74%；运营收入4,396.27万元，同比增长63.34%；其他业务收入2,785.47万元，同比增长248.01%。分地区看，占营收逾七成的华北区域实现收入8.41亿元，同比下降35.21%。值得关注的是，工程收入毛利率仅5.06%，较上年同期下滑4.41个百分点，主业盈利空间进一步收窄。

行业层面，报告期内全国建筑业总产值119,363.49亿元，同比下降12.7%，行业总量收缩、分化加剧，中小建筑企业面临回款周期拉长、融资渠道收紧与低价竞争的多重挤压，公司坦言经营业绩仍受行业竞争加剧、项目毛利率未明显改善、期间费用高企等因素拖累。政策面上，2026年拟安排地方政府专项债4.4万亿元、超长期特别国债1.3万亿元，城市更新与高标准农田建设带来结构性增量，公司上半年新中标商丘睢阳、永城两单高标准农田项目，合同金额合计约4.19亿元，截至期末已确认收入7,404.09万元。

半年报显示，公司上半年营收下滑主要系工程收入下降所致；亏损收窄的主要原因：一是信用减值损失大幅收窄，本期计提-4,235.65万元，而上年同期高达-1.47亿元；二是财务费用降至1.86亿元，同比下降9.85%，主要系利息支出减少；三是研发投入降至4,373.20万元，同比减少41.74%。但同期资产减值损失扩大至-3,470.10万元（上年同期-574.54万元），投资收益缩水至2,179.13万元（上年同期4,665.66万元），部分抵消了减亏成果。

费用端看，公司上半年销售费用191.55万元，同比下降36.16%，主要系招投标费下降；管理费用5,754.49万元，同比增长10.77%，主要系折旧摊销增加；财务费用1.86亿元，同比下降9.85%，其中利息费用1.64亿元，较上年同期的1.84亿元减少约2,000万元，主要得益于控股股东将存量借款利率统一下调至4%及债务化解推进。

更值得警惕的是公司资产负债表仍在恶化。截至6月末，公司资产负债率升至97.97%，归母净资产仅1.63亿元，较上年末缩水61.34%；流动比率0.6453、速动比率0.2359，均较上年末继续下滑，流动负债高于流动资产约57.33亿元。货币资金5.85亿元中受限资金达1.89亿元，而短期借款7.33亿元、一年内到期的非流动负债10.16亿元，短期偿债压力显著；公司对外担保余额15.71亿元，占净资产比例高达965.38%，向控股股东豫资保障房及其关联方借款余额已达35.55亿元。公司因连续三个会计年度扣非前后净利润孰低均为负且2025年年报被出具带持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告，股票自2026年4月28日起被实施其他风险警示，目前尚未消除；2023—2025年公司归母净利润分别为-9.40亿元、-15.79亿元、-11.91亿元，累计未分配利润-48.77亿元。公司计划上半年不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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