口子窖（603589）2026年中报简析：净利润同比下降48.97%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期口子窖（603589）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入19.52亿元，同比下降22.89%，归母净利润3.65亿元，同比下降48.97%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.76亿元，同比下降20.03%，第二季度归母净利润3614.67万元，同比下降65.43%。本报告期口子窖三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达34.88%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率67.35%，同比减7.82%，净利率18.69%，同比减33.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.33亿元，三费占营收比27.32%，同比增34.88%，每股净资产17.5元，同比增0.55%，每股经营性现金流-0.43元，同比增32.79%，每股收益0.61元，同比减49.17%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.1%，资本回报率一般。去年的净利率为16.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为18.21%，中位投资回报好，其中最惨年份2025年的ROIC为6.1%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看。
• 融资分红：公司上市11年以来，累计融资总额9.60亿元，累计分红总额72.29亿元，分红融资比为7.53。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为22.2%/20.1%/7.1%，净经营利润分别为17.21亿/16.55亿/6.73亿元，净经营资产分别为77.49亿/82.38亿/94.68亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.72/0.81/1.55，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为42.93亿/48.79亿/61.84亿元，营收分别为59.62亿/60.15亿/39.91亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为36.05%）
2. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达168.04%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在5.08亿元，每股收益均值在0.85元。

持有口子窖最多的基金为国泰双利债券A，目前规模为22.97亿元，最新净值1.821（8月28日），较上一交易日上涨0.37%，近一年上涨1.75%。该基金现任基金经理为陈志华 缪莹荟。

本文数据来源于口子窖2026年中报，仅供参考不构成投资建议。