财报快递|屹通新材2026年上半年增收不增利，营收增62%净利仅增18.6%

8月，杭州屹通新材料股份有限公司（300930）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业收入5.12亿元，同比增长62.04%；归母净利润3231.42万元，同比增长18.58%；扣非归母净利润2944.34万元，同比增长10.02%；经营活动产生的现金流量净额为-2984.77万元，较上年同期的-5888.84万元收窄49.31%。加权平均净资产收益率3.42%，同比提升0.37个百分点。

从业务结构看，公司主营分为废弃资源综合利用（铁基粉体）和锻件及粉末冶金制品制造两大板块。上半年废弃资源综合利用业务实现收入3.31亿元，同比增长26.10%，毛利率14.78%，同比下降5.61个百分点；锻件及粉末冶金制品制造业实现收入1.81亿元，同比激增238.00%，毛利率13.43%，同比提升6.54个百分点，收入占比升至35.27%，成为拉动营收增长的核心引擎。分产品看，高性能纯铁粉收入2.40亿元，同比增长38.96%，毛利率同比下降6.20个百分点至13.83%；合金钢粉收入6675.83万元，同比增长6.20%，毛利率19.89%，同比下降6.97个百分点。

公司称，报告期内“年产2万件清洁能源装备关键零部件项目”产能持续爬坡，客户批量订单落地，带动销量增长。行业层面，“十五五”规划明确加快新一代新能源、新材料、高端装备等战略性新兴产业发展，新能源电池、注射成型及3D打印等新兴市场较快发展，大型锻件国产替代进程加速。但清洁能源大型装备制造及高端磁性材料领域投资热度高企，行业竞争日趋激烈，公司作为锻件及金属软磁粉领域的新进入者仍面临一定市场风险；原材料废钢价格随行就市，波动风险亦可能挤压利润空间。

分季度看，公司二季度单季归母净利润约1401.77万元，较一季度的1829.64万元环比下滑23.4%，盈利动能明显减弱。半年报显示，公司上半年“增收不增利”的主要原因：一是粉体业务毛利率明显下滑，废弃资源综合利用业毛利率同比下降5.61个百分点，高性能纯铁粉、合金钢粉毛利率分别下降6.20个、6.97个百分点，整体毛利率由上年同期的18.13%降至14.32%；二是财务费用同比大增75.34%至655.82万元，其中利息费用由388.07万元增至664.84万元；三是资产减值损失由6.60万元大幅扩大至373.20万元，主要为存货跌价准备计提增加所致。

费用端，上半年销售费用210.23万元，同比增长24.00%；管理费用1083.85万元，同比增长25.70%；研发费用1800.52万元，同比增长49.04%，主要系研发项目及研发人员增加所致。财务费用655.82万元，同比增长75.34%，主要系本期支付借款利息增加。此外，其他收益620.55万元，同比大增167.40%，其中计入当期损益的政府补助339.90万元，对利润形成一定支撑。

现金流与偿债压力是本次半年报最值得警惕的信号。公司经营活动现金流净额已连续多个报告期为负，上半年为-2984.77万元，销售商品、提供劳务收到的现金3.92亿元，仅相当于营业收入的76.7%，应收账款期末增至1.83亿元，较年初增长29.6%。期末货币资金仅3806.91万元，而短期借款增至4.33亿元，较年初增长57.81%，加上一年内到期的非流动负债6894.40万元，短期有息负债合计超5亿元，流动比率由年初的0.94降至0.90，短期偿债压力显著。此外，公司上半年通过公开摘牌全资收购杭州湖塘配售电有限公司，期末新增商誉100.35万元；公司计划半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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