桂林旅游（000978）2026年中报简析：增收不增利，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期桂林旅游（000978）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.01亿元，同比上升2.17%，归母净利润613.69万元，同比下降23.36%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.06亿元，同比下降7.46%，第二季度归母净利润1796.84万元，同比下降14.79%。本报告期桂林旅游盈利能力上升，毛利率同比增幅6.75%，净利率同比增幅14.74%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率30.96%，同比增6.75%，净利率3.42%，同比增14.74%，销售费用、管理费用、财务费用总计6710.68万元，三费占营收比33.39%，同比减6.2%，每股净资产2.3元，同比减0.12%，每股经营性现金流-0.03元，同比减126.27%，每股收益0.01元，同比减23.53%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.06%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.9%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-11.45%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市26年以来，累计融资总额17.78亿元，累计分红总额4.62亿元，分红融资比为0.26。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.1%/--/0.7%，净经营利润分别为136.87万/-2.04亿/891.56万元，净经营资产分别为15.2亿/12.88亿/12.93亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/-0.11/0，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-556.4万/-4919.01万/189.52万元，营收分别为4.67亿/4.32亿/4.4亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为53.05%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达38.62%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达585.62%）

本文数据来源于桂林旅游2026年中报，仅供参考不构成投资建议。