西部创业（000557）2026年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期西部创业（000557）发布2026年中报。根据财报显示，西部创业增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入7.07亿元，同比上升10.24%，归母净利润7428.73万元，同比下降74.78%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.52亿元，同比上升9.01%，第二季度归母净利润2226.14万元，同比下降90.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.77%，同比减33.17%，净利率10.51%，同比减77.12%，销售费用、管理费用、财务费用总计3182.81万元，三费占营收比4.5%，同比增105.21%，每股净资产4.38元，同比增0.72%，每股经营性现金流0.16元，同比增14.38%，每股收益0.05元，同比减74.8%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.05%，历来资本回报率不强。然而去年的净利率为22.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.15%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为0.42%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报33份，亏损年份8次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市32年以来，累计融资总额49.24亿元，累计分红总额2.54亿元，分红融资比为0.05。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.7%/7%/6.7%，净经营利润分别为2.42亿/2.63亿/2.93亿元，净经营资产分别为36.16亿/37.71亿/43.55亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.1/-0.2/-0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.66亿/-2.69亿/-3.2亿元，营收分别为16.65亿/13.45亿/13.29亿元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司 2025 年业绩拆分四个季度看，4 个季度营收差异不大，为何 4 个季度净利润差异巨大？
答：公司 2025 年归母净利润 2.93 亿元，同比增长11.24%；扣非净利润 1.50 亿元，同比下降 45.91%。其中
第二季度归母净利润 2.29 亿元，占全年 78%，增长主要原因为大古物流破产清算被受理移交管理人后不再纳入合并范围，超额亏损转确认投资收益约 1.65亿元所致。
第三季度归母净利润 12.55 万元，下降主要原因为落实自治区政府关于“道口拆并及平改立”相关工作要求，进一步提高铁路运输安全，开展道口拆除项目，第三季度部分达到结算条件后确认相应成本费用。
第四季度归母净利润-210.92 万元，下降主要原因为（1）开展道口拆除项目，部分达到结算条件后确认相应成本费用；（2）开展围网栽设项目；（3）开展无缝线路换铺项目，产生钢轨下账损失。

本文数据来源于西部创业2026年中报，仅供参考不构成投资建议。