柳工（000528）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期柳工（000528）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入206.74亿元，同比上升13.71%，归母净利润10.63亿元，同比下降13.55%。按单季度数据看，第二季度营业总收入106.13亿元，同比上升17.51%，第二季度归母净利润4.57亿元，同比下降20.17%。本报告期柳工公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达917.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率20.69%，同比减7.29%，净利率5.37%，同比减15.31%，销售费用、管理费用、财务费用总计21.16亿元，三费占营收比10.23%，同比增12.03%，每股净资产9.22元，同比增3.56%，每股经营性现金流0.05元，同比减78.78%，每股收益0.52元，同比减14.81%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.27%，资本回报率一般。去年的净利率为4.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.57%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为0.74%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 融资分红：公司上市33年以来，累计融资总额110.58亿元，累计分红总额58.40亿元，分红融资比为0.53。公司预估股息率4.97%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.5%/10.4%/9.8%，净经营利润分别为9.42亿/13.87亿/14.09亿元，净经营资产分别为126.14亿/133.28亿/143.75亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.19/0.21/0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为53.2亿/63.72亿/80.09亿元，营收分别为275.19亿/300.63亿/331.44亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为41.08%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.62%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达917.78%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在18.25亿元，每股收益均值在0.9元。

持有柳工最多的基金为工程机械ETF广发，目前规模为28.16亿元，最新净值1.5145（8月27日），较上一交易日上涨1.09%，近一年上涨0.32%。该基金现任基金经理为姚曦。

本文数据来源于柳工2026年中报，仅供参考不构成投资建议。