健之佳（605266）2026年中报简析：净利润同比下降25.87%，商誉占比较高

据证券之星公开数据整理，近期健之佳（605266）发布2026年中报。根据财报显示，健之佳净利润同比下降25.87%，商誉占比较高。截至本报告期末，公司营业总收入41.83亿元，同比下降6.14%，归母净利润5365.4万元，同比下降25.87%。按单季度数据看，第二季度营业总收入20.92亿元，同比下降3.25%，第二季度归母净利润1770.42万元，同比下降54.43%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率36.3%，同比增1.7%，净利率1.28%，同比减21.12%，销售费用、管理费用、财务费用总计14.22亿元，三费占营收比33.99%，同比增2.83%，每股净资产16.42元，同比减2.31%，每股经营性现金流3.85元，同比增7.99%，每股收益0.35元，同比减25.53%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.77%，资本回报率不强。去年的净利率为1.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.54%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.77%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额13.86亿元，累计分红总额9.19亿元，分红融资比为0.66。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.9%/2%/2.4%，净经营利润分别为4.14亿/1.28亿/1.48亿元，净经营资产分别为59.83亿/65.55亿/60.86亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.01/0.08/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.3亿/7.14亿/7.24亿元，营收分别为90.81亿/92.83亿/89.21亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为20.51%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.3%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达495.23%）

持有健之佳最多的基金为融通健康产业灵活配置混合A/B，目前规模为11.01亿元，最新净值2.521（8月27日），较上一交易日下跌0.04%，近一年下跌15.57%。该基金现任基金经理为万民远。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请蓝总如何看待行业未来的发展前景？谢谢。
答：尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关注。
人口老龄化、医药分业、行业集中度提升三大发展逻辑，持续驱动市场及行业长期、规范发展。
1、人口老龄化加剧和顾客健康期许提升
老年群体慢性病用药需求持续释放，为医药零售行业带来稳定的基础客流与药品消费空间；顾客健康意识提升、个人健康主体责任时代开启，健康管理的需求由治疗向预防延伸，健康改善型消费正在崛起。
2、医药卫生体制改革政策带来发展机遇
“十五五”规划明确加快建设健康中国，推动从以治病为中心向以健康为中心转变。商务部等九部门发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，明确药品零售行业是国家医药卫生事业的重要组成部分，对药品零售行业强化专业服务、健康促进、应急保供，打造更好服务人民医药健康需求的“健康驿站”指明方向。
市场结构优化，行业集中度和连锁化率仍有待提升
行业连锁化率、集中度仍有进一步提升的空间，商务部等九部门2026年1月发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，明确支持行业兼并重组，推动连锁化提升。
在医保政策持续承压、医保定点零售药店资源配置规划政策趋严以及市场竞争激烈的多重背景下，相较于门店数量这一行业竞争核心优势，单店经营效率与精细化运营能力逐渐成为决定企业生存与发展的突出关键变量。与此同时，合规门槛提升促使部分难以满足监管要求、市场竞争能力较弱的中小连锁、门店加速退出，行业整体结构得以优化。调整过程中，具备经营合规性、规模与品牌优势、财务稳健性、全渠道专业服务能力以及坚定转型执行力的大型连锁药房，展现出更为突出的竞争优势与抗风险能力。
谢谢！

本文数据来源于健之佳2026年中报，仅供参考不构成投资建议。