宁水集团（603700）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期宁水集团（603700）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.44亿元，同比上升19.51%，归母净利润2767.9万元，同比下降48.39%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.84亿元，同比上升10.04%，第二季度归母净利润1688.58万元，同比下降33.54%。本报告期宁水集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1026.09%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.28%，同比减0.52%，净利率3.27%，同比减56.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计9532.79万元，三费占营收比11.29%，同比减8.43%，每股净资产8.0元，同比增0.41%，每股经营性现金流-1.49元，同比减105.12%，每股收益0.14元，同比减48.15%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.66%，资本回报率一般。去年的净利率为5.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为23.83%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.19%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市7年以来，累计融资总额6.50亿元，累计分红总额5.91亿元，分红融资比为0.91。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.1%/5%/6.9%，净经营利润分别为1.31亿/5225.31万/9326.15万元，净经营资产分别为10亿/10.39亿/13.56亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.33/0.4/0.51，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.95亿/5.99亿/8.92亿元，营收分别为17.89亿/15.01亿/17.43亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为44.66%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1026.09%）

持有宁水集团最多的基金为诺安多策略混合A，目前规模为13.9亿元，最新净值3.358（8月27日），较上一交易日上涨0.06%，近一年上涨4.39%。该基金现任基金经理为孔宪政。

本文数据来源于宁水集团2026年中报，仅供参考不构成投资建议。