凯众股份（603037）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期凯众股份（603037）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.87亿元，同比上升10.87%，归母净利润3059.44万元，同比下降19.04%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.23亿元，同比上升17.36%，第二季度归母净利润2106.94万元，同比下降16.61%。本报告期凯众股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达479.25%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.02%，同比减10.99%，净利率7.9%，同比减25.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计5486.64万元，三费占营收比14.17%，同比增17.41%，每股净资产3.61元，同比增2.26%，每股经营性现金流0.06元，同比减80.13%，每股收益0.11元，同比减21.43%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.15%，资本回报率一般。去年的净利率为8.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.39%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为6.15%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额3.20亿元，累计分红总额6.45亿元，分红融资比为2.01。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.6%/12.1%/8.8%，净经营利润分别为8693.53万/8852.86万/7234.82万元，净经营资产分别为6.89亿/7.31亿/8.23亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.42/0.41/0.43，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.09亿/3.09亿/3.5亿元，营收分别为7.39亿/7.48亿/8.24亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.14%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达479.25%）

本文数据来源于凯众股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。