安科瑞（300286）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期安科瑞（300286）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.89亿元，同比上升9.27%，归母净利润1.09亿元，同比下降13.3%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.29亿元，同比上升11.43%，第二季度归母净利润5859.83万元，同比下降20.16%。本报告期安科瑞公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达116.49%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率47.01%，同比减1.7%，净利率18.47%，同比减20.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.12亿元，三费占营收比19.0%，同比增9.98%，每股净资产9.11元，同比增5.36%，每股经营性现金流-0.01元，同比减102.47%，每股收益0.44元，同比减20.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.94%，资本回报率一般。去年的净利率为18.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为12.91%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为10.94%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额10.60亿元，累计分红总额6.63亿元，分红融资比为0.63。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为61.4%/56.1%/44.6%，净经营利润分别为2.01亿/1.7亿/2.05亿元，净经营资产分别为3.28亿/3.02亿/4.6亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.02/-0.02/0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1999.79万/-1697.75万/1640.33万元，营收分别为11.22亿/10.63亿/10.94亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达116.49%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.56亿元，每股收益均值在1.02元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：AI 在公司研发、内部管理、产品端分别有什么应用？？
答：①研发产品端优化 EMS 3.0 智慧能源管理平台在新能源、虚拟电厂等应用场景的调度策略，适配不同区域光储充、微电网运算；②内部办公利用I 工具进行产品设计、软件开发及招投标等环节的工作效率提升；③平台架构打造嵌入式软件 + I 云平台模式，对标优秀公司的产品开发生态模式。
2、公司业务拓展情况如何？
公司依托行业聚焦、大客户合作和海外布局进行持续的深耕和发力。
目前公司在新能源配套方面，与储能、逆变器企业进行合作，拥有 UL、MID 等海外认证，产品与客户设备深度绑定形成高壁垒，海外盈利能力优于国内；
数据中心业务主营精密配电柜、小母线、绝缘 / 无线测温监测产品，客户覆盖甲方公司、总包和运维公司等，加快相关产品升级迭代，加强完善产品体系，适配客户需求；
海外拓展复制国内成熟业务模式，优先布局东南亚，搭建本地渠道与专项研发团队，凭借快速协议适配能力击败其他国家竞品。
3、原材料价格上涨是否对公司毛利带来压力？
面对铜、PCB 等原材料涨价，公司通过优化生产管理、成本控制等持续降本，可对冲部分成本压力，保持毛利率相对稳定。
4、公司长期发展的机遇是什么？
公司完成 EMS2.0 到 I 赋能 EMS3.0 技术迭代，构建 “光储充 + I聚合” 虚拟电厂完整方案。国内外分布式光伏、户储、工商业微电网持续扩容，依托海量微电网运行数据，I 仿真、电价优化、源荷调度形成算法壁垒，用户侧柔性调节市场长期向好。
I 大模型带动全球算力机房建设浪潮，海内外新建数据中心持续扩张，配套电力监测硬件刚需稳定。
东南亚、欧洲、中东、拉美多国配电网改造、储能普及，公司出海业务模式不断成熟，产品竞争优势明显。
公司通过国内加海外双轮驱动，增长结构健康，抗风险能力强。

本文数据来源于安科瑞2026年中报，仅供参考不构成投资建议。