武进不锈（603878）2026年中报简析：净利润同比下降165.09%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期武进不锈（603878）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8.21亿元，同比下降26.8%，归母净利润-4914.22万元，同比下降165.09%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.13亿元，同比下降19.68%，第二季度归母净利润-3158.86万元，同比下降169.93%。本报告期武进不锈公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达660.84%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率4.35%，同比减69.83%，净利率-5.99%，同比减188.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计6907.03万元，三费占营收比8.42%，同比增84.29%，每股净资产4.51元，同比减2.73%，每股经营性现金流-0.13元，同比减164.44%，每股收益-0.09元，同比减169.23%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.48%，资本回报率不强。去年的净利率为3.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.52%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为2.48%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市10年以来，累计融资总额7.51亿元，累计分红总额11.68亿元，分红融资比为1.56。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17.6%/7.1%/5.1%，净经营利润分别为3.52亿/1.26亿/7961.89万元，净经营资产分别为19.98亿/17.67亿/15.69亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.31/0.3/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.74亿/7.88亿/6.7亿元，营收分别为35.16亿/26.52亿/23.35亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达660.84%）

本文数据来源于武进不锈2026年中报，仅供参考不构成投资建议。