财报快递|万胜智能2026年上半年增收不增利，扣非净利降53.22%毛利率大降

8月24日，浙江万胜智能科技股份有限公司（300882）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入6.35亿元，同比增长12.01%；归属于上市公司股东的净利润5403.62万元，同比下降44.32%；扣除非经常性损益后的净利润4179.03万元，同比下降53.22%；经营活动产生的现金流量净额-1.43亿元，较上年同期的-1.76亿元收窄18.93%。加权平均净资产收益率4.17%，较上年同期减少3.87个百分点。

从业务结构看，公司核心主业智慧计量板块实现收入4.73亿元，同比仅增长0.35%，基本停滞，营业成本却增长20.28%，毛利率由上年同期的38.33%降至26.08%，下滑12.25个百分点；智慧配网板块收入1948.20万元，同比下降33.74%；新能源工程收入579.58万元，同比大降78.50%，毛利率为-15.47%。营收增长主要依赖智慧能源板块及其他业务拉动：智慧能源收入6014.21万元，同比暴增824.67%；其他业务收入7626.66万元，同比增长135.61%。

公司主营智能电能表、用电信息采集设备等产品，主要通过招投标模式向国家电网、南方电网等国有大型电网公司销售，前五大客户销售占比达49.42%。2026年作为“十五五”规划开局之年，国家电网投入4万亿元建设新型电力系统，行业需求具备支撑；但国网、南网对核心产品实行统一技术标准、公开招标采购，市场竞争更趋激烈。同时，芯片、电子元器件等关键原材料受全球宏观环境及地缘政治影响价格波动加大，公司坦言若无法及时将成本波动向下游传导，将直接挤压产品毛利空间——本期材料成本上升正是毛利率骤降的直接诱因。

半年报显示，公司上半年“增收不增利”主要原因：一是营业成本同比增长31.50%，显著高于营收12.01%的增速，主要系订单执行率较高及材料成本上升所致，整体毛利率从上年同期的36.21%降至25.11%，下滑约11.10个百分点；二是财务费用由上年同期的-161.99万元转为207.94万元，主要系汇兑损益增加所致；三是其他收益881.60万元，较上年同期减少46.67%，主要系增值税软件退税及政府补助减少所致。

半年报显示，公司财务费用207.94万元，上年同期为-161.99万元，同比变动228.37%，其中汇兑损益332.36万元，上年同期仅20.44万元，是财务费用由负转正的主要推手。销售费用2966.34万元，同比增长4.41%，系销售人员薪酬增加；管理费用3590.12万元，同比增长7.87%，系管理人员薪酬增加；研发投入3874.11万元，同比减少3.37%，系检测费下降。此外，报告期信用减值损失1075.61万元，持续侵蚀利润；投资收益791.34万元叠加公允价值变动收益583.04万元，合计约1374万元，主要来自理财赎回及金融资产公允价值变动，对利润形成一定支撑，但此类收益多不具有可持续性。

财报显示，报告期末公司货币资金降至2.76亿元，较年初的9.06亿元下降69.52%，交易性金融资产则由0.40亿元增至4.26亿元，系大额购买理财产品所致；应收账款5.37亿元，较年初增长50.72%，占总资产比例升至27.49%。经营活动现金流净额虽同比收窄，但已连续为负（-1.43亿元），现金及现金等价物净减少5.30亿元，存货亦因原材料备货增至1.64亿元，回款与减值风险值得关注。公司期末短期借款仅1000万元，账面资金相对充裕，短期偿债压力不大。公司半年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；报告期内启动万胜绿色智能装备产业园项目建设，且财务总监于7月中旬发生更迭，相关事项对下半年经营的影响有待观察。

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