财报快递|锦江在线2026上半年净利降26%，低温物流收入降65%亏损13倍

8月21日，上海锦江在线网络服务股份有限公司（600650/900914）发布2026年半年度报告（未经审计）。公司上半年实现营业收入705,474,286.37元（约7.05亿元），同比下降13.24%；归属母公司净利润5,739.65万元，同比下降26.25%；扣非净利润5,842.50万元，同比下降16.10%；经营活动产生的现金流量净额4,937.71万元，同比增长184.91%。基本每股收益0.104元，加权平均净资产收益率1.32%，较上年同期减少0.46个百分点。

从业务结构看，公司主营车辆营运、汽车销售、低温物流及商品销售（食品供应链）等业务。报告期内，车辆运营分部对外收入4.35亿元，同比下降3.26%；汽车销售分部收入1.50亿元，同比下降11.81%；低温物流分部收入4,736.30万元，同比骤降65.20%；商品销售及其他分部收入6,961.01万元，同比增长30.25%。公司称，营业收入下滑主要是低温板块调整业务架构导致。报告期内公司通过股权收购取得清真食品、为民商行控制权，构成同一控制下企业合并，比较期报表已追溯重述，商品销售板块收入增长部分源于食品业务扩张。

行业层面，公司面临多重压力：网约车等新业态冲击传统出租业务，劳动力成本持续上升压缩盈利空间，车辆排放标准趋严推高运营成本，汽车运营、销售及仓储物流市场竞争日益激烈。公司应对方面，车辆运营通过完善激励约束机制、降低搁车率，上半年实现扭亏为盈；汽车销售推动由传统燃油车向新能源车转型升级；低温物流聚焦核心主业、调整低毛利及周转慢的客户。报告期内锦江低温货物吞吐量同比增长超50%、基本满库运营，锦海捷亚空运货量同比增长近20%、中欧班列运输货量翻倍增长。

半年报显示，公司上半年归母净利润降幅（26.25%）明显大于营收降幅（13.24%），主要原因：一是低温物流分部收入骤降65.20%，亏损由上年同期的120.96万元扩大至1,698.09万元，其中计提信用减值损失981.39万元；二是汽车销售分部净利润由1,266.54万元降至638.04万元，降幅近五成；三是公允价值变动损益由上年同期收益1,093.12万元转为损失933.50万元，系所持交易性金融资产股价下跌所致。此外，公司确认安置职工支出1,147.50万元计入非经常性损益，对归母净利润形成拖累，致使其低于扣非净利润。

费用方面，销售费用4,150.88万元，同比增长9.28%，主要系业务人员架构调整导致人工费用增加（职工薪酬由1,742.86万元增至2,414.37万元）；管理费用6,307.50万元，同比下降12.86%，职工薪酬相应减少；财务费用为-1,175.45万元（净收益），同比增加9.12%，主要系利息收入增至1,550.09万元。报告期投资收益7,572.76万元，同比增长23.08%，其中权益法核算的长期股权投资收益4,164.40万元、其他权益工具投资股利收入2,196.41万元、处置长期股权投资损益764.54万元。

值得注意的是，公司四大经营性分部（车辆运营、汽车销售、低温物流、商品销售）合计营业利润为-829.58万元，剔除未分配项目中的投资收益及利息收入后主业整体亏损，盈利高度依赖参股公司（浦东机场货运站等）分红及持有上市公司股票股利。期末公司货币资金19.18亿元，短期借款3,500万元（较年初增长75%）、长期借款3,475万元，现金储备充裕、偿债压力有限；存货8,766.52万元，较年初增长14.64%。公司持有股票期末账面价值12.02亿元（其中国泰海通10.51亿元），本期公允价值变动损失933.50万元，金融资产波动对业绩影响显著。其他应收款账面余额8,402.14万元，计提坏账准备21.79万元，其中对皮氏（上海）食品有限公司往来款2,212.94万元、占比24.70%。公司2026年中期拟每10股派现0.20元（含税），合计派发1,103.22万元；2025年度现金分红6,067.71万元，占当年归母净利润的42.74%。

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