财报快递|爱玛科技2026年上半年净利降逾四成，经营现金流转负，新国标成本承压

8月24日，爱玛科技集团股份有限公司（证券简称：爱玛科技，证券代码：603529）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业总收入114.40亿元，同比下降12.21%；归属于上市公司股东的净利润6.65亿元，同比下降45.15%；扣非归母净利润5.98亿元，同比下降49.45%；经营活动产生的现金流量净额为-6.01亿元，而上年同期为25.86亿元，同比骤降123.25%。加权平均净资产收益率6.48%，较上年同期减少6.23个百分点。

从业务结构看，公司主营电动两轮车（含电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车）及电动三轮车等品类的研发、生产与销售。上半年主营业务收入113.61亿元，同比下降12.45%，主营毛利率17.10%，较上年同期的19.07%下降约1.97个百分点；其他业务收入7885.78万元，同比增长44.38%。按地区分，国内收入112.36亿元，境外收入2.04亿元，境外占比约1.8%。公司称，营业收入下降主要系行业政策变化，电动自行车产品出现销量阶段性下滑。

2026年上半年，行业由新国标产品产能切换阶段进入新国标全面实施后的规模化落地和市场适配阶段。《2024年国标》已于2025年9月正式实施，对整车质量、结构轻量化、智能化配置、防篡改及产品一致性提出更高要求，行业准入门槛进一步抬升，众多小规模企业加速退出。公司表示，一季度阶段性承担了部分成本压力，叠加短期销量波动与刚性费用支出，业绩受到一定影响；随着新国标产品规模化落地，二季度单车成本、盈利水平环比均有所改善。

半年报显示，公司上半年业绩大幅下滑主要原因：一是行业政策变化导致产品原材料成本上升；二是新国标切换期电动自行车销量阶段性下滑，营业收入同比下降12.21%；三是折旧摊销等刚性费用支出增加。综合影响下，整体毛利率由上年同期的19.25%降至17.43%，下降约1.82个百分点，净利率由9.48%降至6.01%。

费用端，销售费用4.84亿元，同比下降3.52%，其中广告及业务宣传费由1.23亿元增至1.80亿元，职工薪酬由2.33亿元降至1.78亿元；管理费用4.02亿元，同比增长24.30%，主要系生产基地在建工程转固后固定资产折旧增加（折旧摊销费由8350.37万元增至1.39亿元）及股权激励股份支付费用摊销增加；研发费用4.13亿元，同比增长17.21%，新产品开发支出增加；财务费用为-2980.97万元，上年同期为-8713.56万元，其中利息收入由1.22亿元降至9643.72万元，利息费用由3359.91万元增至6098.73万元，汇兑净损失由16.59万元扩大至395.36万元。

现金流方面，上半年经营现金流净额由上年同期的25.86亿元转为-6.01亿元，主要系营业收入下降导致收到的现金减少，以及受结算周期影响以现金方式支付的采购款同比增加；期末应付账款37.71亿元，较上年末增长32.95%，合同负债6.36亿元，较上年末下降28.67%。截至6月末，公司货币资金26.15亿元，但受限资产合计48.76亿元（主要为质押的定期存单），短期借款仅0.52亿元，流动比率约0.90，整体偿债压力尚可控，经营现金流转负值得关注。此外，报告期内公司处置广东车业厂房及土地产生收益7136.38万元，计入非经常性损益；全资子公司江苏生产基地已实施产能转移并停产，由丽水、台州基地承接；公司拟向全体股东每股派发现金红利0.392元（含税），合计派现约3.33亿元，占上半年归母净利润的50.07%。

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