军信股份（301109）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期军信股份（301109）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.58亿元，同比上升5.45%，归母净利润4.28亿元，同比上升6.89%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.18亿元，同比上升15.1%，第二季度归母净利润2.08亿元，同比下降8.47%。本报告期军信股份盈利能力上升，毛利率同比增幅4.03%，净利率同比增幅3%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率57.37%，同比增4.03%，净利率37.93%，同比增3.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.97亿元，三费占营收比12.62%，同比增15.83%，每股净资产9.4元，同比减0.92%，每股经营性现金流0.8元，同比减13.26%，每股收益0.55元，同比增7.06%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 在建工程变动幅度为107.19%,原因:吉尔吉斯共和国伊塞克湖市垃圾科技处置发电项目、浏阳市道吾山城市公园文旅项目在建工程余额增加。
2. 合同负债变动幅度为738.84%,原因:本期末预收货款增加。
3. 交易性金融资产变动幅度为-61.5%,原因:本期末相较期初计入交易性金融资产的现金管理规模减少。
4. 预付款项变动幅度为30.13%,原因:本期末相较期初预付的经营活动款增加。
5. 其他应收款变动幅度为-55.17%,原因:本期收回了全额计提坏账准备的其他应收款。
6. 其他非流动资产变动幅度为24628.12%,原因:新项目开始建设，预付的工程设备款、拆迁款等同比增加。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-38.97%,原因:上年末计提的年终奖在本期支付。
8. 应交税费变动幅度为32.95%,原因:本期末尚未缴纳的相关税费增加。
9. 其他综合收益变动幅度为-62.85%,原因:外币报表折算产生的差额增大。
10. 长期应付款变动幅度为-47.67%,原因:专项项目拨款已于本期部分使用。
11. 财务费用变动幅度为31.82%,原因:吉尔吉斯共和国比什凯克市垃圾科技处置发电项目上期末转入运营，因此费用化的利息费用同比增加。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为126.07%,原因:并购仁和环境的现金对价于上年同期支付，且本期购买的理财产品规模同比减少，因此投资活动现金流出同比减少。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-934.73%,原因:并购仁和环境的现金对价于上年同期足额募集，因此上期筹资活动现金流入同比较大。
14. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为112.88%,原因:本期投资支付的现金同比减少。
15. 税金及附加变动幅度为54.73%,原因:本期计提的环境保护税增加。
16. 公允价值变动收益变动幅度为60.87%,原因:本期到期的理财产品产生的收益增加。
17. 信用减值损失变动幅度为171.58%,原因:本期收回了全额计提坏账准备的其他应收款。
18. 资产减值损失变动幅度为96.25%,原因:本期结算的合同资产同比增加，产生的减值损失减少。
19. 资产处置收益的变动原因:资产处置产生的收益同比增加。
20. 营业外收入变动幅度为296.95%,原因:本期罚款收入增加。
21. 营业外支出变动幅度为539.29%,原因:本期缴纳的税收滞纳金及其他同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.15%，资本回报率一般。然而去年的净利率为36.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.15%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为7.91%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额46.85亿元，累计分红总额18.64亿元，分红融资比为0.4。公司预估股息率4.16%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.7%/6.9%/9%，净经营利润分别为6.53亿/6.86亿/9.94亿元，净经营资产分别为67.01亿/99.4亿/110.67亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.59/0.62，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.54亿/14.45亿/17.01亿元，营收分别为18.57亿/24.31亿/27.48亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.81%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达278.28%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在8.5亿元，每股收益均值在1.08元。

持有军信股份最多的基金为蜂巢恒利债券A，目前规模为2.4亿元，最新净值1.216（8月25日），较上一交易日上涨0.0%，近一年上涨3.9%。该基金现任基金经理为李海涛 李铮男。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司长期深耕餐厨垃圾处理及资源化业务，从事餐厨资源化及工业混合油（UCO）业务核心优势在哪里？
答：目前，公司子公司湖南仁和环境科技有限公司（简称“仁和环境”）负责餐厨垃圾处理及资源化利用业务，具有以下优势（1）规模优势。公司长沙餐厨垃圾项目现处理能力可达1200吨/天，是全国单体规模最大的餐厨垃圾处理厂之一；（2）区位优势。公司餐厨垃圾项目主要位于长沙，覆盖长沙“六区一县”以及浏阳、宁乡等区域，依托区域餐饮产业优势以及湖南独特的饮食习惯，餐厨垃圾产量稳定且废油油脂品质优良；（3）技术优势。公司掌握了“大型餐厨垃圾处理设施高效稳定运行集成技术”等自主核心技术，取得了多项国家专利，可实现杂质精准分选减量、油脂高效收、固渣高值转化等目标，实现了超7%的餐厨垃圾提油率；（4）管理优势。公司餐厨垃圾收运管理体系健全，搭建了智慧监管平台，实现了全流程数字化管控和智能监测与运维，有效提升了运营效率与生产的稳定性；（5）品牌优势。公司餐厨垃圾处理项目先后获评“中国循环经济协会——科学技术奖一等奖”、“省资源循环利用典型案例”、“省环卫行业标杆项目”等多项荣誉，树立了良好的品牌形象。

本文数据来源于军信股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。