神驰机电（603109）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期神驰机电（603109）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入16.4亿元，同比上升6.11%，归母净利润6512.97万元，同比下降44.65%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.89亿元，同比上升9.2%，第二季度归母净利润4191.11万元，同比下降12.85%。本报告期神驰机电公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达516.74%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.31%，同比减13.71%，净利率3.97%，同比减47.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.04亿元，三费占营收比12.44%，同比减5.75%，每股净资产9.36元，同比增1.22%，每股经营性现金流0.52元，同比增205.72%，每股收益0.31元，同比减44.66%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为31.15%,原因:期末购买结构性存款增加。
2. 应收款项变动幅度为30.71%,原因:货款账期因素。
3. 应付票据变动幅度为33.59%,原因:增加原材料采购。
4. 营业收入变动幅度为6.11%,原因:电机类产品、配件及其他销售收入增加。
5. 营业成本变动幅度为11.18%,原因:销售收入同比增加。
6. 销售费用变动幅度为-29.09%,原因:去年同期重庆神凯机电有限公司、艾氏伏特有限公司纳入合并报表范围，而今年上半年不在合并报表范围内。
7. 管理费用变动幅度为-13.29%,原因:管理人员的减少导致薪酬下降。
8. 财务费用变动幅度为227.42%,原因:受汇率变动影响，汇兑损失增加。
9. 研发费用变动幅度为24.86%,原因:人员薪酬、材料消耗增加。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为205.72%,原因:与去年同期相比，本期收到的经营现金流相对增加。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为41.04%,原因:与去年同期相比，本期购买理财产品金额相对减少。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-190.79%,原因:与去年同期相比，本期银行贷款、应付票据增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.43%，资本回报率一般。去年的净利率为4.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.27%，投资回报也较好，其中最惨年份2014年的ROIC为4.55%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市7年以来，累计融资总额6.74亿元，累计分红总额3.81亿元，分红融资比为0.57。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为24.3%/17%/8.5%，净经营利润分别为2.26亿/1.94亿/1.34亿元，净经营资产分别为9.3亿/11.39亿/15.65亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.13/0.17，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.19亿/3.47亿/4.88亿元，营收分别为26.61亿/27.4亿/29.28亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为83.57%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.2%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达516.74%）

本文数据来源于神驰机电2026年中报，仅供参考不构成投资建议。