凌云股份（600480）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期凌云股份（600480）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入96.77亿元，同比上升4.49%，归母净利润3.04亿元，同比下降29.73%。按单季度数据看，第二季度营业总收入51.1亿元，同比上升3.82%，第二季度归母净利润1.51亿元，同比下降30.74%。本报告期凌云股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达665.02%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.6%，同比增0.03%，净利率4.34%，同比减28.89%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.78亿元，三费占营收比7.01%，同比增18.48%，每股净资产6.6元，同比增3.92%，每股经营性现金流0.47元，同比增707.78%，每股收益0.25元，同比减30.56%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 在建工程变动幅度为33.13%,原因:公司加大生产设备投入。
2. 使用权资产变动幅度为-20.38%,原因:本公司之子公司租入的部分房屋退租。
3. 租赁负债变动幅度为-22.36%,原因:本公司之子公司租入的部分房屋退租。
4. 营业收入变动幅度为4.49%,原因:公司积极开拓市场、抢抓订单，销售规模持续增长。
5. 营业成本变动幅度为4.49%,原因:营业收入增长。
6. 销售费用变动幅度为-4.92%,原因:办公费及售后服务费同比降低。
7. 管理费用变动幅度为7.25%,原因:职工薪酬同比增加。
8. 财务费用变动幅度为206.69%,原因:由于汇率变动，汇兑损益同比增加。
9. 研发费用变动幅度为8.04%,原因:公司持续加大新能源车型产品、热成型产品、高强度汽车轻量化产品等相关产品的研发投入。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为707.69%,原因:本公司销售商品、提供劳务收到的现金同比增加。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为6.84%,原因:购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-14.19%,原因:分配股利、利润或偿付利息支付的现金同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.67%，资本回报率一般。去年的净利率为5.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.16%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为2.88%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市23年以来，累计融资总额44.23亿元，累计分红总额20.55亿元，分红融资比为0.46。公司预估股息率4.44%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12%/13.7%/15.3%，净经营利润分别为8.68亿/9.5亿/11.13亿元，净经营资产分别为72.27亿/69.44亿/72.88亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.1/0.09/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为18.05亿/17.17亿/19.28亿元，营收分别为187.02亿/188.37亿/198.36亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为71.41%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达665.02%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在7.89亿元，每股收益均值在0.65元。

本文数据来源于凌云股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。