万润股份（002643）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期万润股份（002643）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入19.83亿元，同比上升6.07%，归母净利润1.77亿元，同比下降18.67%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.68亿元，同比下降4.02%，第二季度归母净利润8960.16万元，同比下降35.21%。本报告期万润股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达275.86%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率36.78%，同比减5.1%，净利率11.46%，同比减20.65%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.39亿元，三费占营收比12.06%，同比增1.96%，每股净资产7.75元，同比增0.74%，每股经营性现金流0.41元，同比减35.85%，每股收益0.19元，同比减17.39%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为412.39%,原因:受汇率变动影响，本期产生汇兑损失，上年同期为汇兑收益。
2. 所得税费用变动幅度为-40.87%,原因:本期利润总额同比减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-36.82%,原因:本期购买商品、接受劳务支付的现金同比增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为194.46%,原因:本期根据生产经营需要新增借款。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为71.65%,原因:本期筹资活动产生的现金流量净额同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.04%，资本回报率不强。去年的净利率为10.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.26%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为4.04%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额29.19亿元，累计分红总额21.19亿元，分红融资比为0.73。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.5%/4.9%/4.7%，净经营利润分别为8.82亿/3.83亿/3.86亿元，净经营资产分别为76.88亿/78.78亿/82.91亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.46/0.5/0.49，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为19.63亿/18.55亿/18.12亿元，营收分别为43.05亿/36.93亿/37.17亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达275.86%）

持有万润股份最多的基金为广发资源优选股票A，目前规模为8.18亿元，最新净值2.0948（8月21日），较上一交易日上涨1.27%，近一年上涨33.01%。该基金现任基金经理为苏文杰。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在半导体制造材料领域的产品情况？
答：公司在售半导体制造材料产品主要包括半导体光刻胶单体、树脂、光酸以及半导体制程中清洗剂添加材料等，其中光刻胶单体、树脂、光酸用途主要为rF光刻胶、KrF光刻胶的上游原料，用于下游客户的产品开发及生产。2025年度及2026年一季度公司半导体制造材料整体收入均呈现同比增长态势，收入包含在公司功能性材料收入中。在产品开发方面，公司在半导体制造材料领域已开发了超300种化合物，在所涉足的主要产品上技术处于国内领先水平。在新产能建设方面，公司2025年开展万润工业园二期C05建设项目，该项目包含半导体光刻胶用相关材料产能约751吨/年，主要产品包括光刻胶单体、光刻胶树脂、光致产酸剂及其他根据客户需求定制的相关半导体制造材料，目前建设工作在积极推进中，争取在2026年底左右完成建设。
公司在半导体制造材料领域的定位为半导体制造材料产业的坚实后盾，为下游半导体成品材料企业提供优质产品与服务，尽努力助力下游客户及行业发展。

本文数据来源于万润股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。