财报快递|伊戈尔2026上半年财务费用激增853%，Q2净利承压现金流转负

8月，伊戈尔电气股份有限公司（证券代码：002922）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入26.84亿元，同比增长8.79%；归属于上市公司股东的净利润1.12亿元，同比增长6.91%；扣非归母净利润0.99亿元，同比增长3.13%；经营活动产生的现金流量净额为-2277.52万元，同比下降125.20%，由正转负。报告期毛利率19.75%，同比提升2.20个百分点。公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

公司是全球化的电力设备及解决方案供应商，产品聚焦新能源、数据中心、电网配电、工业控制及照明等领域。从业务结构看，报告期内变压设备产品实现收入19.16亿元，同比增长4.33%，其中数据中心产品收入同比增加1.66亿元、增长310.37%，是收入增长的核心引擎；照明产品收入4.53亿元，同比增长3.59%；其他产品收入3.15亿元，同比增长62.84%，主要系车载电感、充电桩等孵化类业务订单放量。分地区看，境内收入13.90亿元，同比下降19.98%；境外收入12.94亿元，同比大增77.29%，占比由上年同期的29.58%升至48.20%。

行业层面，全球电力设备市场延续高景气。据弗若斯特沙利文数据，2025年全球变压设备市场规模达4368亿元，预计2030年增至6399亿元；数据中心变压设备市场预计2030年将达405亿元，复合年增长率约31.5%。公司加快海外产能与市场布局，美国得州智能变压器工厂已投产，墨西哥、马来西亚及泰国基地产能持续释放，境外毛利率达30.61%，显著高于境内的9.47%。与此同时，大宗原材料价格上涨带来的成本压力仍在延续，公司为此提前备料，报告期末存货增至9.99亿元。

半年报显示，公司上半年“增收增利但增速放缓”的主要原因：一是财务费用激增，报告期财务费用8426.02万元，同比大增853.41%，其中汇兑损益由上年同期的收益1218.30万元转为损失5900.96万元，同比恶化约7119.26万元；二是政府补助等非经常性收益减少，其他收益同比减少68.02%至1032.78万元；三是计提存货及合同资产减值损失2548.45万元。尽管毛利率提升2.20个百分点，扣非净利润增速仍仅3.13%。分季度看，业绩呈“前高后低”：一季度归母净利润同比增长63.53%，经测算二季度单季归母净利润约4311万元，同比下降约31%。

财报显示，公司上半年销售费用6112.51万元，同比下降10.81%；管理费用1.37亿元，同比增长4.51%；研发投入1.02亿元，同比下降12.11%。财务费用暴增主要系三因素叠加：利息支出3327.94万元，同比增长35.65%；汇兑损失5900.96万元，而上年同期为汇兑收益1218.30万元；银行手续费189.20万元。公司出口业务以美元、欧元、日元结算为主，海外收入占比快速提升令汇率敞口进一步放大。

值得警惕的是，公司经营活动现金流净额由上年同期的9037.67万元转为-2277.52万元，主要系应对大宗原材料价格上涨提前备料，购买商品、接受劳务支付的现金同比增加5.22亿元至22.22亿元。资产负债表方面，报告期末货币资金17.60亿元，短期借款18.36亿元，另有3.66亿元一年内到期的非流动负债，短期有息负债合计约22.02亿元，高于货币资金；长期借款由期初4.40亿元增至15.68亿元，负债合计增至64.10亿元，资产负债率由约57.9%升至约62.8%，有息负债规模明显扩张。此外，报告期内公司处置子公司确认收益1942.12万元，非经常性损益合计1307.39万元，占归母净利润约11.7%，扣非净利润增速明显低于归母净利润增速。

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